报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱市场供应端开工率小幅下降企业利润亏损部分负荷下降支撑价格但下游接货情绪不高库存累积价格偏弱；需求端氧化铝开工小幅回升非铝端部分开工小幅下降刚需采购；山东企业稳价意愿增强液氯价格整体看弱 [1][2] - PVC市场估值低位产业链利润压缩严重价格小幅反弹；成本端电石价格回落但电石法利润仍承压乙烯法成本偏高；供应端整体开工同比低位；需求端内外需均显疲软；低价点价采购与上游开工下降推动社会库存去库但高库存持续压制价格 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、烧碱价格&价差 - 截至2026 - 07 - 10，烧碱期货SH主力收盘价1939元/吨（-2）；山东32%液碱基差11元/吨（+21），32%液碱报价624元/吨（+6），50%液碱报价1010元/吨（+0） [1] 二、PVC价格&价差 - 截至2026 - 07 - 10，PVC主力收盘价4534元/吨（+23）；华东基差 - 64元/吨（-3），华南基差56元/吨（-13）；华东电石法报价4470元/吨（+20），华南电石法报价4590元/吨（+10），华东乙烯法报价4750元/吨（+100），华南乙烯法报价5100元/吨（+0） [3][4] 三、成本利润 - 截至2026 - 07 - 10，山东外购电烧碱生产利润 - 370.90元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱 + 0.886吨液氯） - 420.90元/吨（+150.00）；陕西兰炭价格780元/吨（+0），山东电石价格2775元/吨（-25），兰炭生产毛利 - 70.15元/吨（+16.40），西北电石生产毛利 - 192.00元/吨（-98.00），PVC电石法单品种生产毛利 - 869.37元/吨（-146.38），PVC乙烯法单品种生产毛利 - 475.13元/吨（-47.35），山东氯碱综合利润 - 1001.83元/吨（+54.50），西北氯碱综合利润 - 105.16元/吨（+237.00），PVC出口利润 - 40.82美元/吨（-4.91） [1][4] 四、烧碱供应 - 烧碱开工率79.60%（+0.40%），烧碱周度产量80.30万吨（+0.40） [1] 五、液氯价格与液氯下游 - 截至2026 - 07 - 10，山东液氯价格 - 50元/吨（+150）；液氯下游环氧丙烷开工率64.39%（-0.41%），环氧氯丙烷开工率45.22%（+2.56%），二氯甲烷开工率79.65%（+0.90%），三氯甲烷周度产量3.21万吨（+0.03） [2] 六、PVC供应 - 上游电石平均开工负荷57.04%（-1.52%）；PVC开工率68.81%（-1.43%）；PVC电石法开工率71.74%（-3.91%）；PVC乙烯法开工率61.90%（+4.42%）；停车及检修造成的损失量在18.99万吨（+0.87） [4] 七、烧碱下游需求 - 主力下游氧化铝开工率78.51%（+0.35%），氧化铝周度产量182.10万吨（+0.80），氧化铝港口库存64.40（+1.50）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）；白卡纸开工率75.74%（-0.43%）；阔叶浆开工率94.00%（-1.40%） [1] 八、PVC下游需求 - PVC下游综合开工率在38.95%（-0.94%），其中PVC下游管材开工率在31.00%（-0.40%），PVC下游型材开工率38.70%（+0.22%），PVC下游薄膜开工率47.14%（+0.35%）；生产企业预售量57.24万吨（+5.79） [4] 九、烧碱&PVC库存数据 - 国内液碱厂库库存53.00万吨（+3.31），片碱厂库库存3.91万吨（+0.16）；PVC厂内库存29.94万吨（-0.37）；PVC社会库存49.99万吨（-0.07），其中PVC华东社会库存46.36万吨（+0.05），PVC华南社会库存3.63万吨（-0.11） [1][4]