报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，上游原料价格重新反弹，轮胎厂开工率环比回升，胶价有反弹动能，但下游需求淡季限制反弹空间 [4] - 对BR评级为中性，下周轮胎厂开工率环比回升以及丁二烯价格反弹或带动顺丁橡胶偏强运行，但供应充裕限制反弹空间 [4] 报告的核心观点 - 天然橡胶方面，主产区有雨水扰动，泰国原料价格回升，成本端支撑强，旺季供应回升趋势难改，国内后期到港量将回升，前期胶价调整使轮胎厂采购回升，当前需求淡季后期采购力度或下降，下周部分轮胎厂检修结束开工率预计环比回升，NR需关注仓单同比偏低带来的博弈波动 [3] - 丁二烯橡胶方面，美伊冲突事件反复使丁二烯价格反弹，下游部分需求复工，预计丁二烯价格仍有反弹动力，顺丁橡胶成本端拖累减缓，近期装置变化有限，生产利润改善提振上游开工，供应环比或继续回升，下游轮胎开工率在检修结束后将重新回升 [3] 各目录总结 价差 - 原料与价差数据：泰国胶水79.30泰铢/公斤（+1.30），泰国杯胶67.50泰铢/公斤（+0.00），云南胶水15900元/吨（+0），海南胶水15800元/吨（+0），RU基差195元/吨（+15），NR基差208元/吨（+15），BR基差 -155元/吨（+15） [1] - 现货价格：云南产全乳胶上海市场价格17100元/吨（+0），青岛保税区泰混16700元/吨（+0），青岛保税区泰国20号标胶2200美元/吨（+0），青岛保税区印尼20号标胶2150美元/吨（-10），中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12600元/吨（+200） [1] 供应数据 - 天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%） [1] - 高顺顺丁开工率71.44%（+2.07%），高顺顺丁产量30185吨 [1] 需求数据 - 全钢胎开工率60.56%（-3.16%），半钢胎开工率60.62%（-5%） [2] - 山东省全钢胎库存天数为40.19天（+0.24），山东省半钢胎库存天数为45.82天（-0.27） [2] 库存数据 - 青岛港口天然橡胶库存为675169吨（-15896），天然橡胶社会库存为1221300吨（-15696），上海期货交易所RU库存为150960吨（-190），NR期货库存为20964吨（-807） [2] - 上游丁二烯港口库存36700吨（-300），顺丁橡胶生产企业库存21900吨（-600），顺丁橡胶贸易商库存6350吨（+280） [2]