行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 全球半导体资本开支周期仍处于刚起步阶段，同时国产算力下游部分标的业绩亮眼，半导体设备与国产算力有望延续科技板块主线[6] 市场回顾与行业速递 - 市场回顾：Meta出售多余算力与英伟达产品延期两个市场传言引发全球科技行业指数剧烈震荡，本周科创综指涨0.45%、纳斯达克指数涨1.74%、日本半导体指数跌3.85%，个股方面Meta涨14.8%、中芯国际A股涨16.2%、CoreWeave涨8.7%、英伟达涨8.3%、AMD涨7.7%[3] - 终端创新：苹果首款折叠屏iPhone落地进度超预期并已进入量产阶段，华为Mate90系列核心芯片进入封装测试环节，有望搭载基于“韬定律”的新麒麟芯片，数据显示麒麟2026在相同性能下可降低41%的功耗，苹果与博通达成超300亿美元多年合作以推进150亿枚芯片在美本土制造[3] - 算力动态：Meta宣布投资130亿加元在加拿大建设1GW装机容量的大型数据中心，计划2027年将算力翻倍至14GW，中国正考虑允许阿里巴巴、字节跳动、DeepSeek等企业限量采购英伟达H200芯片（预计总量不超20万片），DeepSeek正推进自研AI推理芯片研发以减少对外依赖[4] - 存力与资本开支：美光计划在2035年前将美国本土投资总额增至2500亿美元以上，目标将美国DRAM产量占比提升至40%，同时启动日本广岛厂1.5万亿日元扩建工程以生产HBM，海力士CEO预测存储芯片需求超过供给的局面将会持续到下一个十年后[5] - 半导体设备与材料：应用材料公司对未来两年设备需求判断“极为清晰”，部分客户已提供至2030年的展望，台积电计划大幅扩展光子集成电路产能，预计2026年第四季度提升至每月1.5万片，2028年增至2.5万片，日本Rapidus计划2026年底前开始为客户生产2nm测试芯片[5] 投资建议与受益标的 - 建议持续关注全球半导体资本开支周期及国产算力下游业绩亮眼标的，受益标的包括：中芯国际、万通发展、芯朋微、北方华创、通富微电、精测电子等[6]