市场策略核心观点 - 报告核心观点认为，近期市场持续高波震荡符合其6月以来的判断，7月以来市场对经济增长有K型收敛预期，但收敛或难一蹴而就，三季度K型预期或将呈现短期收敛而后继续分化的过程[7] - 预期离散度高叠加筹码高拥挤，短期A股市场或将延续高波动和快轮动特征，建议投资者保持耐心，于震荡中优化持仓结构，中长期稳健配置中盘蓝筹特征的宽基类ETF[7] - 7月开始基数效应的正贡献基本归零，年内PPI同比高点可能已经出现，后续PPI在油价以外的环比变数将主要与政策力度和电子涨价相关[7] - 前期主线AI制造板块或转为震荡与分化，短期市场将是左侧博弈政策预期的阶段性再平衡与事件驱动交易的高速轮动，市场预期离散且主线震荡之际，哑铃策略短期相对占优[7] 风格策略 - K型收敛难以一蹴而就，哑铃策略短期相对占优[3][7] 行业策略：电力 - 算电协同在AI高速发展时代下拥有无限潜力，算力高增带来的用电需求弹性空间巨大，有望率先通过改善区域电力供需格局的形式提升电力资产盈利能力[7] - 远期电力资产的定价逻辑存在从“成本竞争”到“价值发现”跃迁的可能[7] - 量的维度，算力高增带来庞大用电需求，为绿电提供稳定且充裕的消纳空间；价的维度，随着电力成本权重上升、算力枢纽电力供需趋紧，绿电定价或从“弃电压价”向体现资源稀缺性的市场价值回归[7] - 远期来看，其盈利模式可能从传统的“卖电”向“Token分成”跃迁，因此算电协同有望驱动电力资产价值重估[7] - 相关标的包括长江电力(600900)和龙源电力(001289)[7] - 相关ETF包括电力ETF华宝(159146)和公用事业ETF鹏华(560190)[7] 主题策略：国产算力 - 2026年7月10日，中科曙光宣布中国首个全国产十万卡AI超集群——曙光8000（登峰）正式落成，并同步接入国家超算互联网[7] - 此前算力中心规模多为千卡和万卡级别，而曙光8000达到了十万卡规模，从万卡到十万卡不是单纯规模扩展，而是要在系统架构、网络互连、访存效率、能效控制等系统工程层面实现突破[7] - 曙光8000（登峰）采用“超智融合”技术路线，摈弃传统分区方式，真正实现了全类型计算的原生一体化融合，面向高精度科学计算和低精度智能计算的复合需求[7] - 相关标的包括中科曙光(603019)和海光信息(688041)[7] - 相关ETF包括大数据ETF富国(515400)和大数据ETF华宝(516700)[7]