报告行业投资评级 - 报告维持战略看多今夏缺电行情及煤价的观点 [3] 报告核心观点 - 安监对煤炭产量影响或将大于预期，且可能持续至年底，市场对此预期较为乐观 [1][3] - 港口煤价已在800元/吨附近止跌，随着全国入伏、日耗回升及厄尔尼诺现象影响，基本面拐点近在眼前 [1][3] - 重申看好夏季用电高峰全球缺电问题蔓延，认为“电”将接替部分“光”的行情 [3] 动力煤数据跟踪总结 - 价格方面：截至2026年7月10日，北方黄骅港Q5500平仓价为805元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.5%）；Q5000平仓价为714元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.9%）[3][6]。江内、南方港口及内蒙、陕西坑口煤价也普遍下跌 [9][13] - 国际价格：截至2026年7月10日，纽卡斯尔NEWC动力煤价为129.80美元/吨，较前一周下跌3.70美元/吨（-2.77%）；澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价为91美元/吨，较前一周下跌3美元/吨（-2.7%）[14][16] - 库存方面：截至2026年7月10日，秦皇岛库存为680万吨，较前一周减少43.0万吨（-5.9%）；但CCTD北方主流港口库存为4026.2万吨，较前一周增加71.5万吨（1.8%）；南方港库存为3790.8万吨，较前一周增加81.2万吨（2.2%）[21] - 运输与活动：国内及国际煤炭海运价上涨，秦皇岛港铁路调入量、港口吞吐量及锚地船舶数均有所增加 [27][30] - 长协价格：2026年7月北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，环比上涨6元/吨（0.9%）[31] 焦煤数据跟踪总结 - 国内价格：截至2026年7月10日，京唐港主焦煤库提价（山西产）为2130元/吨，（河北产）为1930元/吨，均与前一周持平 [3][37]。主要产地价格也基本持平 [42][43] - 国际价格：截至2026年7月10日，澳洲硬焦煤到岸价为254美元/吨，较前一周下跌7美元/吨（-2.5%）；俄罗斯炼焦煤到岸价为159美元/吨，下跌1美元/吨（-0.5%）；美国主焦煤到岸价为1790元/吨，上涨10元/吨（0.6%）[48][49] - 蒙古进口价：蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价为1385元/吨，较前一周上涨45元/吨（3.4%）；焦原煤进口场地价为1195元/吨，上涨30元/吨（2.6%）[52] - 库存与下游：截至2026年7月10日，炼焦煤库存三港合计为299.4万吨，较前一周增加23.4万吨（8.5%）；六港合计为301.4万吨，增加22.4万吨（8.0%）[56]。下游螺纹钢现货价微跌0.1%，热轧卷板现货价微涨0.2% [64] - 长协价格：截至2026年7月2日，中价新华山西焦煤长协价格指数为1477点，较前一周大幅上涨201点（15.8%）[66] 无烟煤及下游产品总结 - 无烟煤价格：阳泉小块出矿价（900元/吨）和晋城Q5600无烟煤坑口价（950元/吨）均与前一周持平 [77] - 下游产品：华东甲醇市场价上涨85.0元/吨至2648元/吨（+3.3%）；聚乙烯现货价上涨287元/吨至7545元/吨（+3.9%）；尿素及水泥价格持平 [80][81] 行情回顾总结 - 板块表现：上周（报告期）上证综指上涨2.31%，煤炭板块上涨1.59%，跑输大盘。子板块中，动力煤、炼焦煤、焦炭分别上涨1.40%、2.11%、0.25% [3][84] - 个股表现：涨幅前五名为陕西煤业（+6.41%）、中国神华（+3.29%）、淮河能源（+2.58%）、新集能源（+2.51%）、华阳股份（+2.44%）；跌幅前五名为晋控煤业（-3.83%）、山煤国际（-6.95%）、昊华能源（-7.19%）、大有能源（-8.05%）、安源煤业（-26.55%）[3][84] 附录重要事件回顾总结 - 焦煤供应紧张：山西“5·22”事故后停产产能约1.4-1.5亿吨，至7月初仍有约0.5亿吨未复产，主产地多数煤矿维持低位开工，焦煤资源紧张态势未实质性改变 [88] - 动力煤走势：6月下旬以来价格持续下跌，原因包括旺季消费预期未及时兑现、中下游库存压力高、进口煤价跌形成挤压等。但近期北港煤价降幅已收窄，利多因素逐步发酵 [88][91] - 政策动态：国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，部署全方位绿色转型路径，明确到2030年单位GDP二氧化碳排放较2025年下降17%，非化石能源消费占比提升至25%等目标 [92] 重点公司推荐 - 报告推荐动力煤板块的陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、中国神华、中煤能源 [3] - 鉴于事故聚焦山西且焦煤占比最大，报告同时推荐焦煤板块的淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [3]