行业投资评级与核心观点 - 报告对汽车行业给予“推荐（维持）”的投资评级 [1] - 核心观点：汽车行业基本面和股价已步入底部区间 [1] - 核心观点依据：1) 内需：6月销量同比降幅约20%，预计三四季度降幅将逐渐收窄 [1]；2) 原材料：2-3季度集中体现原材料涨价和年降对冲影响，但预计明年随锂矿产能开出，电池价格将回落，高端车型芯片成本承压 [1]；3) 出口：在欧盟政策风险提升及运力逐步解决的背景下，6月出口数据再度跳增，全年数据预期再度上修 [1]；4) 估值：从2Q25末到1Q26，板块主要受EPS下调影响，前期受市场风格影响估值承压，近期有所恢复，随着基本面逐步触底，估值也进入底部区间 [1] 行业数据与市场表现 - 销量与出口：6月全国乘用车市场零售160.2万辆，同比下降23.2%，环比增长6.1% [10]；1-6月累计零售870.1万辆，同比下降20.2% [10]；6月新能源乘用车市场零售100.7万辆，同比下降9.4%，环比增长6% [10]；1-6月新能源乘用车市场累计零售470.4万辆，同比下降14% [10]；6月乘用车出口（含整车与CKD）87.7万辆，同比增长82.3%，环比增长11.5%，占厂商销量37% [10]；其中新能源车占出口总量的56.9%，自主品牌出口76.3万辆，同比增长86% [10] - 市场折扣：6月下旬行业平均折扣率9.4%，同比下降1.0个百分点，环比下降0.1个百分点 [4]；平均折扣金额21,803元，同比下降1,123元，环比下降168元 [4]；折扣率环比变动较大的品牌包括：WEY下降5.5个百分点、广汽乘用车下降1.8个百分点、哈弗下降1.4个百分点、长安启源下降1.3个百分点、上汽大众下降1.1个百分点 [4] - 原材料价格（截至2026年7月10日）： - 碳酸锂：3Q26均价161,880元/吨，同比上涨122%，环比下降6%；最新价格154,920元/吨，较上周末下跌6.30% [8] - 冷轧普通薄板：2Q26均价4,004元/吨，同比下降1%，环比上涨1%；最新价格4,001元/吨 [8] - 铝：3Q26均价22,798元/吨，同比上涨10%，环比下降6%；最新价格23,110元/吨，较上周末上涨1.58% [8] - 铜：3Q26均价103,029元/吨，同比上涨29%，环比持平；最新价格104,200元/吨，较上周末上涨1.07% [8] - 存储芯片：DRAM:DDR5的3Q26均价46.71美元，同比暴涨646%，环比上涨13% [9]；NAND Flash的2Q26均价21.70美元，同比暴涨323%，环比暴涨133%，最新价格29.07美元 [9] - 板块市场表现：报告期内（2026年07月06日-07月12日），汽车板块整体下跌4.36%，在29个行业中排名第22位 [11]；细分板块表现：零部件下跌6.68%，乘用车下跌0.36%，商用车下跌2.48%，流通服务下跌1.53% [11]；同期主要指数表现：上证综指下跌1.17%，沪深300下跌1.27%，创业板指下跌4.41%，恒生指数上涨3.53% [11]；汽车板块上涨个股31只，下跌个股249只，平均跌幅5.9% [29] 投资建议与关注方向 - 整车领域：持续推荐电车出海三杰——吉利汽车、零跑汽车、比亚迪，认为其近期估值大幅回落，投资性价比凸显 [3]；关注江淮科技，其MPV车型将于8月上市，需观察实际订单与交付情况 [3] - 汽车零部件领域： - 机器人：预计Q3海外V3量产有望带动板块反弹，建议珍惜底部布局机会，推荐福赛科技、拓普集团、新泉股份 [3] - AI/智能驾驶：推荐地平线与禾赛科技 [3]；地平线计划举办HSD V2.0投资人试乘活动，若口碑持续验证有望加速订单落地 [3]；禾赛科技的SGI业务预计从Q2起贡献收入，有望成为新增长极 [3]；建议关注速腾聚创、小马智行、文远知行 [3] - AIDC液冷：全年液冷订单明确，推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份、中鼎股份 [3] - 重卡领域：内需外销持续高景气，继续推荐中国重汽 [3]；AIDC方向推荐潍柴动力、银轮股份，建议关注动力新科、天润工业 [3] 中报业绩与行业要闻 - 中报业绩展望：由于汽车销量较弱，多数公司财报承压，但出口较强的整车企业（如吉利、零跑、比亚迪、重汽）以及仍有品类/份额扩张的零部件企业（如继峰股份、禾赛科技、立中集团、豪能股份、潍柴动力）有望收获靓丽财报 [2] - 重要行业动态： - 小米汽车宣布第二个产品系列“SkyNomad 小米澎程”，定位为“智能可变大空间SUV”，采用昆仑架构，即将发布 [10] - 蔚来ES8大五座版上市，售价38.28万元起，搭载900V高压架构 [26] - “十五五”碳达峰行动方案提出，到2030年新能源汽车保有量占比力争达到30% [26] - 德国5月工业产出环比增长0.9%，主要动力来自汽车行业，该行业产出提升3.6% [27] - 梅赛德斯-奔驰二季度全球纯电车型销量同比增长50%至63,000辆，但在华销量同比下滑30%至98,600辆 [27] - 比亚迪携多款车型登陆英国古德伍德速度节，完成欧洲首秀 [27] - 保时捷今年1-6月全球销量下滑16%至122,306辆，为2020年以来最低水平，其中中国市场交付量下降32% [27]