报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司[7] - 核心观点：新鲜零食赛道处于由区域验证迈向门店扩张的加速期，零售龙头依托供应链等优势加速入局[4] 行业行情回顾 - 本周（7月6日-7月10日）商贸零售指数报收1723.87点，下跌1.94%；社会服务指数报收7058.49点，下跌4.68%；在31个一级行业中分别位居第14位和第25位[6][13] - 2026年年初至今，商贸零售指数累计下跌28.84%，社会服务指数累计下跌19.46%[13] - 本周零售社服细分板块中，超市板块上涨2.31%[13] - 2026年年初至今，互联网电商板块累计下跌16.08%，在各细分板块中跌幅最小[13] - 个股方面，本周岭南控股（+10.3%）、中百集团（+5.7%）、西藏旅游（+5.5%）涨幅靠前[6][18][19] 行业周观点：新鲜零食赛道 - 来伊份旗下“LYFEN life 新鲜生活”全球首店于7月11日在上海开业，正式进军新鲜零食赛道[4][21] - 门店定位“年轻人的新鲜零食聚集地”，以短保、现制、健康为核心，主推鲜脆膨化、锁鲜果干、短保烘焙等品类[4][21] - 新鲜零食赛道当前格局为区域品牌领跑（如金粒门、几多全、一栗、蒲妈妈）与跨界玩家试水并存[4][23] - 该业态核心经营壁垒在于短保损耗控制与跨区域品控能力[4][23] - 来伊份等零售龙头切入该赛道具备供应链、成熟的加盟运营体系、多业态协同等优势，例如可依托10万平米物流中心、江浙沪皖“每日到店”冷链网络及数智化系统支撑敏捷补货[4][23] 投资主线与重点公司 投资主线一：黄金珠宝 - 关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌[7][26] - 重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等[7][26] 投资主线二：零售电商 - 关注零售调改变革推进和受益AI赋能、库存改善的跨境电商龙头[7][27] - 重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、华凯易佰等[7][27] 投资主线三：社会服务 - 关注出行复苏、体验消费升级和AI提效赋能优质服务消费企业[7][27] - 重点推荐长白山，受益标的科锐国际、学大教育、中国中免等[7][27] 投资主线四：医美化妆品 - 关注深耕情绪消费与高端消费赛道的医美化妆品企业[7][28] - 重点推荐珀莱雅、巨子生物、若羽臣、贝泰妮、朗姿股份、毛戈平等[7][28] 重点公司核心观点摘要 - 若羽臣：2025年营收34.32亿元（+94.4%），归母净利润1.94亿元（+84.0%）；2026Q1营收9.95亿元（+73.3%），归母净利润0.72亿元（+163.8%）[29][32] - 老铺黄金：FY2025营收273.03亿元（+221.0%），归母净利润48.68亿元（+230.5%）；FY2026Q1预计营收165-175亿元，归母净利润36-38亿元[29] - 周大福：FY2026营收943.98亿港元（+5.3%），归母净利润90.04亿港元（+52.2%）[29][35] - 长白山：2026Q1营收1.56亿元（+21.4%），归母净利润0.08亿元（+84.2%）[31][39] - 周大生：2025年归母净利润11.03亿元（+9.2%）；2026Q1归母净利润2.93亿元（+16.4%）[31][42] - 潮宏基：2026Q1营收24.98亿元（+10.9%），归母净利润2.64亿元（+39.5%）[31][45] - 华凯易佰：2026Q1归母净利润0.72亿元（+574.0%）；2025年库存降至9.56亿元（-47.4%）[31][48][49] - 贝泰妮：2026Q1营收11.18亿元（+17.8%），归母净利润0.66亿元（+132.8%）[31][51] - 润本股份：2026Q1营收2.67亿元（+11.3%），归母净利润0.53亿元（+19.1%）[31][55] - 珀莱雅：2026Q1营收23.05亿元（-2.3%），归母净利润3.67亿元（-6.1%）[31][58] - 永辉超市：2026Q1营收133.67亿元（-23.5%），归母净利润2.87亿元（+94.4%）[31][62] - 爱婴室：2025年营收37.82亿元（+9.1%），归母净利润0.81亿元（-23.5%）[31][65] - 吉宏股份：2025年营收67.22亿元（+21.6%），归母净利润2.77亿元（+52.2%）[68] - 美丽田园医疗健康：2025年营收30.01亿元（+16.7%），归母净利润3.18亿元（+39.0%）[31][71] - 毛戈平：2025年营收50.50亿元（+30.0%），归母净利润12.05亿元（+36.8%）[31][74] - 上美股份：2025年营收91.78亿元（+35.1%），归母净利润11.03亿元（+41.1%）[78] 行业动态关键词 - 行业关键词：喜茶工艺店、LYFEN life、Molly联名、店中店、药食同源等[5]