报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 国际农作物供需收紧，美国农产品出口前景向好 [1] - USDA 7月报告同步下修2026/27年全球玉米及小麦产量预期，新季玉米和小麦需求缺口较前值进一步扩大 [14] - 大豆产需预期小幅上修，但供需维持紧平衡格局，整体看新季全球粮食供应偏紧，看好后期国际粮价走势 [14] - 结合农作物供需情况，同时考虑极端气候影响、美元弱势的背景，看好农产品价格中枢全面抬升 [14] - 种植产业链来看，上游农资（种子等）、中游的种植（粮食种植等）以及下游的农产品加工（粮油加工、玉米深加工等）均有望受益 [14] - 推荐隆平高科、大北农、登海种业、苏垦农发等 [14] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 全球供需：2026/27季全球玉米产需缺口扩大，本月USDA报告下修2026/27年全球玉米产量预期约329万吨至12.97亿吨，较前值收窄约0.25%，同比下滑约2.3% [1] - 主要产区调整：加拿大产量预期调增180万吨至1630万吨，同比增长10%；欧盟产量预期下修372万吨至5378万吨，同比下滑5.3% [1] - 全球需求：下修2026/27年玉米需求约203万吨至13亿吨，较上年度下滑约0.4个百分点，较前值收窄约0.15个百分点，对应产需缺口约2340万吨（前值为2214万吨） [1] - 全球库存：预计2026/27年全球玉米库销比约20.8%，较上年度下滑约1.69个百分点，较前值下降约0.42个百分点 [1] - 美国供应：预计26/27年美国玉米产量将较去年下滑约6%至160亿蒲式耳，但较前值下滑约500万蒲式耳 [2] - 美国消费：预计2026/27年美国玉米消费同比下滑0.6%至131亿蒲式耳 [2] - 美国出口：本月报告上修26/27年美国玉米出口预期至32亿蒲式耳，较前值扩大约1.6% [2] - 美国库存：预计2026/27年美国玉米期末库销比约11%，较前值下滑约1.08个百分点，较上年度下滑约1.17个百分点，对应新季美国玉米供应收紧 [2] 小麦 - 全球供需：26/27季全球小麦供需收紧，需求缺口进一步扩大，本月报告调减2026/27年全球小麦产量预期9万吨至8.20亿吨，较上年度下滑2.8%，较前值收窄约0.01% [7] - 主要产区调整：调减26/27年加拿大产量预期100万吨至3400万吨，较上年度下滑15%；上调俄罗斯产量预期50万吨至创纪录的8850万吨；上调乌克兰产量预期50万吨至2400万吨 [7] - 全球需求：上修26/27年度全球小麦总消费约157万吨至8.26亿吨，较上年度扩大约0.2%，对应产需缺口约619万吨（前值为缺口453万吨） [7] - 全球贸易：上修2026/27年度全球小麦出口量约110万吨至2.13亿吨，较上年度下滑约6.2% [7] - 全球库存：预计2026/27全球小麦库销比约33%，较上年度下滑约0.81个百分点，较前值收窄约0.38个百分点 [7] 大豆 - 全球供需：新季全球大豆供应紧平衡，本月报告调增26/27年全球大豆产量约36万吨至4.42亿吨，较前值扩大约0.08%，较上年度增加约2.9% [9] - 全球贸易：上修26/27年全球大豆出口预期119万吨，下修出口预期约125万吨 [10] - 全球需求：预计全球2026/27年度大豆消费量增长2.9%至4.42亿吨，较前值扩大约0.21%，对应新季全球大豆维持供需紧平衡格局 [10] - 全球库存：预计2026/27年全球大豆期末库销比为28.1%，较上年度下滑约1.1个百分点，较前值收窄约0.22个百分点 [10] - 美国供应：预计26/27季美豆产量约44.75亿蒲式耳，同比增长5% [11] - 美国需求：预计2026/27年度美国大豆压榨量为27.5亿蒲式耳，较2025/26年度增加约1亿蒲式耳 [11] - 美国出口：大豆出口预期上调3000万蒲式耳 [11] - 美国库存：预计2026/27年美豆期末库销比约6.9%，较上年度下滑约0.85个百分点 [11]