行业投资评级与核心观点 - 报告对交通运输行业给予“增持”评级，并维持该评级 [2] - 报告核心观点：关注快递航运投资机会，认为半年报业绩预喜，快递行业经营质量改善，航运业在地缘政治等因素共振下存在投资机会，航空业在油价下跌趋势下看好反弹 [1][6][7] 航空机场板块 - 行业数据与观察：暑运前9天（7月6日-7月10日当周），境内航班量累计12.8万班次，同比-1.0%；国际航班量1.7万班次，同比-3.4%；全国旅客量2051.6万人次，同比+0.7%；客座率84.9%，同比+1.6个百分点；平均票价806.6元，同比-1.8%，暑运初始表现较为平淡 [6] - 航司运营数据：7月6日-7月10日，主要航司日均执飞航班量周环比多数增长，东方航空(+5.34%)、南方航空(+3.15%)、国航(+4.34%)、海南航空(+5.16%)、吉祥航空(+1.14%)、华夏航空(+6.98%)，仅春秋航空微降0.28% [6][21] - 航司飞机利用率：同期，主要航司平均飞机利用率周环比普遍提升，东方航空(+4.76%)、南方航空(+3.61%)、国航(+3.66%)、海南航空(+4.65%)、吉祥航空(+2.38%)、华夏航空(+7.69%)，仅春秋航空微降0.99% [6][26] - 公司业绩预告：吉祥航空发布2026年H1业绩预告，预计实现归母净利润1.4-2.1亿元，同比预计下降58.46%-72.30%，其中Q2预计亏损2.3-3亿元，主要受油价大幅上涨影响 [6] - 投资观点：尽管暑运初始平淡，但随着油价及燃油附加费下调、学生假期到来，暑运旺季需求仍有望修复，航空股价反弹可期，将经历预期修复、经营修复、业绩修复三阶段 [6] - 重点公司推荐：建议关注三大航（南方航空、中国东航、国航）、吉祥航空、海航控股、华夏航空以及燃油覆盖度高、业绩确定性强的春秋航空；机场板块推荐上海机场、白云机场、海南机场 [6][14] 物流快递板块 - 行业数据：6月29日-7月5日，邮政快递累计揽收量约39.10亿件，周环比+0.46%，同比+4.49%；累计投递量约38.60亿件，周环比-1.25%，同比+4.02% [7] - 公司数据：截至6月30日，2026年全国快递业务量已超1000亿件，比2025年达到千亿件提前9天 [7] - 极兔速递表现：2026年Q2，极兔速递全球总包裹量达91.77亿件，同比+24.2%；其中中国市场62.11亿件（+10.6%）、东南亚市场27.55亿件（+63.2%）、其他市场2.11亿件（+136.5%） [7] - 投资观点：快递行业“反内卷+无人化”共同催化经营质量改善，“反内卷”政策或加码提振行业盈利预期，无人驾驶或加速产业变革，竞争格局有望改善 [7] - 重点公司推荐：加盟制快递建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份；出海高增长关注极兔速递；综合物流服务商关注顺丰控股；即时配送关注顺丰同城；跨境物流关注东航物流、国货航、嘉友国际 [7] 航运贸易板块 - 集运市场：截至7月10日，SCFI指数报3184.83点，周环比-4.27%，同比+83.74%；CCFI指数报1873.15点，周环比+3.42%，同比+42.59%；主要航线运价周环比均上涨，美西航线(+3.76%)、欧洲航线(+5.88%)、地中海航线(+6.10%) [7] - 油运市场：截至7月10日，BDTI指数报2031.00点，周环比+9.43%，同比+118.15%；BCTI指数报1048.00点，周环比+2.44%，同比+93.36%；VLCC一年期租金为115,000美元/天，周环比+9.52%，同比+123.30% [7] - 干散货市场：截至7月10日，BDI指数报2944.00点，周环比+8.35%，同比+100.96% [7] - 公司业绩预告：多家航运公司发布2026年H1业绩预增公告，海通发展预计归母净利润5.0-5.5亿元（同比+475%至+532%），中远海特预计12.8-14.0亿元（同比+55%至+70%），中远海能预计45亿元（同比+141%） [7] - 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，油运受供给受限（船龄老化、订单稀缺、影子船队制裁）和需求结构性增长（低油价补库需求）共同催化，大周期上行可期 [7] - 重点公司推荐：集运建议关注中远海控、中远海发；油运建议关注中远海能、招商轮船、招商南油；干散货运建议关注海通发展 [7] 基础设施板块（公路、铁路、港口） - 行业数据： - 公路：6月29日-7月5日，全国高速公路累计货车通行5310.30万辆，周环比-3.08%，同比+0.24% [7] - 铁路：同期，国家铁路累计运输货物7755.40万吨，周环比-3.09%，同比-1.14% [7] - 港口：同期，监测港口累计完成货物吞吐量2.63亿吨，周环比-2.87%，同比+1.02%；完成集装箱吞吐量683.20万标箱，周环比-5.31%，同比+4.62% [7] - 投资观点：低利率环境、中长期资金入市及深化改革持续推进，共同提升红利资产配置价值 [7] - 重点公司推荐： - 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速 [7] - 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货 [7] - 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港 [7] 重点公司投资看点摘要 - 吉祥航空(603885.SH)：双品牌、双枢纽战略覆盖全客群；航线网络质量好，座公里收益高、成本低；拥有787宽体机队提升国际收入弹性；运力增长有潜力 [14] - 春秋航空(601021.SH)：低成本航司龙头；通过强化一线城市布局等提升航线网络质量，保持高盈利；国际航线运力基本恢复至疫情前水平 [14] - 华夏航空(002928.SZ)：规模化独立支线航空，进入业绩反转期；经营持续恢复，2025年前三季度归母净利润6.20亿元，同比+102%；补贴政策修订利好收入 [14] - 南方航空(600029.SH)：着力建设广州、北京两大国际枢纽；2025年前三季度盈利居三大航首位；机队规模增长上市航司领先 [14] - 上海机场(600009.SH)：航空出行需求恢复下，航空性业务有望做大做强；免税新合同采取“保底+提成”模式，2026年上海两场保底租金收入7.6亿元，并设立合资公司有望增厚投资收益 [14] - 山东高速(600350.SH)：承诺2026-2030年现金分红比例≥60%；多个路产进行改扩建 [15] - 皖通高速(600012.SH)：承诺2025-2027年现金分红比例≥60%；积极进行路产改扩建与收并购 [15] - 青岛港(601298.SH)：承诺2025-2027年现金分红≥当年可供分配利润的40%；高盈利枢纽港，航线总数位居中国北方港口首位 [15]