报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持） [1] 报告核心观点 - 核心观点围绕《旅游强国建设“十五五”规划》的发布，强调其对服务消费产业的推动作用 [1][3] - 报告认为服务消费板块已回调至估值区间底部，相关政策的出台有望优化供给并促进消费需求释放 [3][12] - 投资建议关注旅游、酒店及连锁等细分领域的相关标的 [3][12] 1. 本周行业观点 - 政策动态：文旅部于7月7日发布《旅游强国建设“十五五”规划》，将旅游业定位为新兴的战略性支柱产业和民生产业、幸福产业 [3][8] - 发展目标：规划预计到2030年，国内居民出游人次达到83亿人次，国内出游总花费达到7.7万亿元，2025-2030年复合年增长率分别为+5%和+4% [3][8] - 入境旅游：2030年入境旅游人次目标为1.9亿人次，总花费超过1500亿美元 [3][8] - 重点任务：规划明确了统筹优化旅游空间布局、培育新动能、丰富高品质供给、释放消费潜力（如落实带薪休假、推广春秋假）、完善公共服务等多项重点任务 [3][9] - 政策环境：2025年以来促消费政策频出，2026年6-7月消费促进政策加速出台，自上而下推动消费领域供给侧更新 [3][9] - 政策列举：报告列举了自2025年1月至2026年7月期间发布的多项消费促进政策，涉及文旅消费、冰雪消费、入境消费、服务消费、零售创新等多个方面 [10][11] 2. 本周行情回顾 - 本周表现（7月6日至7月10日）： - 申万商贸零售指数下跌1.94% [13] - 申万社会服务指数下跌4.68% [13] - 申万美容护理指数下跌2.93% [13] - 上证综指下跌1.17%，沪深300指数下跌1.27% [13] - 年初至今表现（1月1日至7月10日）： - 申万商贸零售指数下跌28.84% [13] - 申万社会服务指数下跌19.46% [13] - 申万美容护理指数下跌23.75% [13] - 上证综指上涨0.69%，沪深300指数上涨3.26% [13] 3. 细分行业公司估值表 - 报告列出了涵盖多个细分领域的公司估值表，包括新消费、消费出海、黄金珠宝、化妆品&医美、免税&出行、餐饮&茶饮、超市&其他专业连锁等 [19][20][21] - 表格提供了公司代码、简称、总市值（单位：亿元人民币）、收盘价、2025A/2026E/2027E的归母净利润（单位：亿元人民币）预测及对应的市盈率（P/E）和投资评级 [19][20][21] - 部分重点公司示例： - 旅游出行：中国中免（总市值1096亿元，2026E市盈率21倍）、携程集团-S（总市值2046亿元，2026E市盈率11倍）[20] - 酒店：华住集团-S（总市值865亿元，2026E市盈率16倍）、锦江酒店（总市值193亿元，2026E市盈率17倍）[20][21] - 连锁茶饮：蜜雪集团（总市值678亿元，2026E市盈率11倍）、古茗（总市值414亿元，2026E市盈率12倍）[21] - 黄金珠宝：周大福（总市值993亿元，2026E市盈率11倍）[20] - 汇率换算说明：市盈率计算中，港币兑人民币按0.87:1，美元兑人民币按6.80:1的汇率进行换算（对应2026年7月10日汇率）[21]