报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 生猪养殖板块正从反弹走向反转，市场深亏4个月以上，去产能情况愈发明朗，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期，三季度开始猪价超预期上涨有望带动板块开启上行 [2][3][9] - 后周期板块（饲料、动保）受益于猪价回暖后养殖产业链利润向下游传导，行业结构性成长趋势持续 [3] - 种植链方面，大宗商品涨价已传导至农业，当前粮价上行趋势已确立，种植及种业基本面向好，厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开 [3][9][41] - 宠物板块正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现 [3][45] 根据相关目录总结 行业基本面情况 - 6月猪企出栏延续缩量降重趋势 [9][12] - 出栏量：14家上市猪企合计出栏生猪1414.62万头，环比下降5.55%，同比下降14.4% [12][13]；其中商品猪出栏总量约1303.1万头，环比下降5.76%，同比下降5.89% [12]；仔猪出栏总量约109.16万头，环比下降2.07%，同比下降58.79% [12] - 出栏价格：6月猪价维持磨底，企业端出栏均价中枢在9.5元/公斤附近，最低为天康生物的8.8元/公斤，最高为东瑞股份的10.82元/公斤 [9][13][14] - 出栏均重：已公布数据的12家企业商品猪出栏均重算术均值为124.59公斤，环比下降0.91公斤，连续三个月下行 [9][16][17] 生猪——从反弹到反转 - 截至7月10日，全国三元生猪均价为11.33元/公斤，周环比上涨8.32%；规模场7公斤仔猪均价224元/头，周环比上涨26.55% [9][20] - 猪价上涨受华南洪水冲击、北方规模场出栏缩量及台风“巴威”提振备货需求等因素支撑 [9][20] 白羽肉鸡——低波动稳定 - 截至7月10日，白羽肉毛鸡价格为6.63元/公斤，周环比下跌3.21%；商品代鸡苗价格为2.57元/羽，周环比上涨3.63% [25] - 毛鸡价格偏弱因屠宰企业冻品库存高位，鸡苗价格上涨因农忙季后补栏需求回暖 [25] 黄羽肉鸡——淡季回落 - 报告指出黄羽肉鸡价格处于淡季回落阶段 [31] 饲料板块——粮价回落 - 截至7月10日，玉米现货价为2277.14元/吨，周环比下跌0.62%；小麦现货价为2452.22元/吨，周环比下跌0.14%；豆粕现货价为2976元/吨，周环比上涨1.92% [36] - 玉米价格进一步下行空间有限，因小麦替代、稻谷拍卖及进口谷物等供应利空已相对充分交易 [36] 大宗农产品——涨价乘风起 - 天然橡胶：截至7月10日，国内天然橡胶活跃合约价格为16805元/吨，周环比上涨0.57% [9][41]；青岛地区橡胶库存合计67.44万吨，周环比减少1.62万吨 [9][41]；厄尔尼诺强度预期提升，根据NOAA预测，2026年10-12月出现强厄尔尼诺概率为97%，超强厄尔尼诺概率达81%，对生产的影响预计第四季度开始显现 [9][41] 投资建议（相关标的） - 生猪养殖板块：牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级) [3] - 后周期板块：海大集团(买入)、瑞普生物(未评级) [3] - 种植链：苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(买入)、隆平高科(买入)、中粮糖业(买入) [3] - 宠物板块：乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级) [3] 上周行情回顾 - 行业表现：本周（报告期）农林牧渔板块收于2348.25点，周上涨0.33%，跑赢上证指数1.5个百分点，跑赢沪深300指数1.6个百分点 [47]；子板块中养殖业上涨2.40%，饲料上涨0.18%，渔业下跌0.05%，农产品加工下跌1.26%，种植业下跌1.43%，动物保健下跌2.62% [47] - 个股表现：市值70亿元以上个股中，涨幅前五为：新希望(5.31%)、北大荒(5.02%)、中粮糖业(4.07%)、立华股份(3.57%)、大北农(3.45%)；跌幅前五为：平潭发展(-12.46%)、安德利(-10.87%)、乖宝宠物(-4.55%)、圣农发展(-3.43%)、中宠股份(-2.87%) [49][50]