行业投资评级 - 报告对机械行业维持“推荐”评级 [2] - 报告认为在政策加码、内需提振及AI浪潮推动下，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [5] 核心观点与投资建议 - 报告建议重点关注PCB钻针、人形机器人及工程机械三大方向 [2] - 投资主线围绕AI驱动的高景气赛道（如AI服务器PCB、AIDC、人形机器人）和受益于国内“新基建”发力的传统板块（如工程机械）展开 [5] - 报告认为货币及财政政策加码、“两新”政策扩围实施与AI浪潮共同构成行业复苏驱动力 [5] 重点关注板块与公司总结 PCB钻针（AI服务器驱动） - AI服务器爆发推动PCB向高阶HDI板、高多层板升级，单机柜PCB用量与复杂度提升，对极小径、超高长径比PCB钻针需求大幅提升，加工难度与消耗量呈指数级增长 [5] - 鼎泰高科于港交所挂牌，募资净额约46.65亿港元，资金用于高端产能及海外布局 [5] - 新锐股份拟收购慧联电子80%股权，以补齐高端精密制造短板，目标2027年PCB钻针产能达1亿支/月 [5] - 建议关注公司：新锐股份、欧科亿、鼎泰高科、中钨高新等 [5] 人形机器人（海内外共振） - 海外方面，特斯拉展示Optimus机器人生产线；国内方面，宇树科技获准在科创板上市注册 [5] - 投资建议布局“确定性较高”或“技术边际变化”环节：1）特斯拉链（执行器、减速器、丝杠等）；2）国产本体厂产业链（宇树、智元等）；3）可率先落地的应用场景（电力巡检、仓储物流等） [5] - 建议关注公司：三花智控、拓普集团、恒立液压、绿的谐波等 [5] 工程机械（“新基建”与出口驱动） - 2026年5月挖掘机销量24，794台，同比增长36.2%，其中国内销量11，628台（同比+38.6%），出口13，166台（同比+34.2%）；1-5月累计销量126，875台，同比增长24.7% [5] - 国内“新基建”（“六张网”）2026年相关投资规模超7万亿元，成为基建新动能 [5] - 2026年前5月工程机械出口金额279.02亿美元，同比增长20.8% [5] - 建议关注公司：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科等 [5] 深度报告核心观点摘要 AIDC（人工智能数据中心）与柴油发电机组 - AI算力资本开支爆发，AIDC高可靠供电需求推动柴发机组向大功率、智能化升级，成为行业核心增量 [18][19] - 全球柴油发电机组市场规模预计2031年达362亿美元，海外龙头交付周期已排产至2027-2028年 [19] - 国内企业（如潍柴动力、泰豪科技等）凭借更短交期和本地化服务优势，正加速切入全球AIDC供应链 [20] 奥比中光（3D视觉） - 公司2025年扭亏为盈，实现归母净利润1.28亿元 [22] - 3D视觉感知技术下游应用在扫描仪、机器人等领域持续扩容，预计全球市场规模2025年达150亿美元，2028年增至172亿美元 [24] - 公司拥有底层芯片自研能力、全栈式技术体系及百万级量产能力，深度合作英伟达等国际生态 [25] - 预计公司20261-2028年收入分别为17.09亿元、30.53亿元、42.34亿元 [26] 恒立液压（精密传动拓展） - 公司从液压传动延伸至精密传动（如滚珠丝杠、行星滚柱丝杠），线性传动是高端装备运动控制核心，国产替代空间大 [27][29] - 特斯拉人形机器人Optimus单机预计需要64根丝杠，为人形机器人带来广阔增量空间 [29] - 公司精密传动项目达产后将具备年产10.4万根标准滚珠丝杠电动缸及10万米级滚珠丝杠产能 [30] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.8亿元、42.3亿元、49.7亿元 [31] 新锐股份（收购慧联电子） - 公司拟以不超过7亿元收购慧联电子70%股权，慧联电子2025年收入3.3亿元，净利润0.4亿元 [32][34] - PCB材料升级（如M9材料）使钻针寿命从500-1000孔骤降至100-200孔，损耗速度提升4-5倍，驱动钻针“量价齐升” [34] - 收购有助于公司切入AI服务器PCB钻针高增长赛道，强化产业链协同 [35] 商业航天（卫星与火箭） - 我国GW星座和千帆星座远景规划组网卫星总数分别达1.3万颗和1.5万颗，2026年将进入组网加速阶段 [37] - 火箭运力是组网基础，可回收技术是降本核心路径，国内商业火箭公司正验证大运力及可回收火箭 [38] - 火箭制造成本中发动机占比最大（54%），其次为箭体结构（24%） [39] - 建议关注商业火箭产业链相关零部件公司 [39]