报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡，主因美伊冲突致中东局势升温、美联储纪要偏鹰打压市场风偏，但基本面紧平衡提供支撑 [2][7] - 矿端偏紧格局延续，国内供应维持高位，新兴产业增速稳健，社会库存低位下探，内贸现货升水走扩，内盘近月转向B结构 [2][7] - 美伊冲突令中东和谈前景暗淡，美联储纪要立场偏鹰打压市场风险偏好；基本面矿端供应趋紧，智利铜产量下滑，国内供应宽松，消费端稳定且好于往年同期，预计铜价短期维持震荡，关注海外地缘风险演变 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - LME铜7月10日价格13484.50美元/吨，较7月3日涨127.00美元，涨幅0.95%；COMEX铜7月10日价格628.5美分/磅，较7月3日涨6.1美分，涨幅0.98%；SHFE铜7月10日价格103710.00元/吨，较7月3日涨730.00元，涨幅0.71%；国际铜7月10日价格92060.00元/吨，较7月3日涨670.00元，涨幅0.73% [3] - 沪伦比值7月10日为7.69，较7月3日降0.02；LME现货升贴水7月10日为 - 65.95美元/吨，较7月3日降16.81美元，降幅34.21%；上海现货升贴水7月10日为155元/吨，较7月3日涨95元 [3] - 库存方面，截至7月10日，LME库存306500吨，较7月3日降12400吨，降幅3.89%；COMEX库存676534短吨，较7月3日增7843短吨，涨幅1.17%；SHFE库存100253吨，较7月3日降22406吨，降幅18.27%；上海保税区库存42500吨，较7月3日降4500吨，降幅9.57%；总库存1125787吨，较7月3日降31463吨，降幅2.72% [6] 市场分析及展望 - 库存方面，截至7月10日全球库存延续回落，LME铜库存下降1.24万吨，注销仓单比例降至35%，上期所库存大幅减少2.2万吨，上海保税区库存下降0.45万吨，洋山铜仓单溢价升至83美金/吨，美铜库存高位攀升，LME库存稳步回落，国内库存低位下探，沪伦比值小幅升至7.71 [7] - 宏观方面，伊朗宣布霍尔木兹海峡关闭，美伊冲突升温；美联储纪要显示若通胀持续高位将加息，人工智能投资热潮、中东战事、美国关税政策或促使加息，市场风偏承压；国内2026年6月CPI环比降0.3%，同比涨1.0%，核心CPI同比涨1.0%，人工智能等带动部分工业价格上涨 [8] - 供需方面，Codelco 5月产量10.6万吨，同比降18.3%，Escondida铜矿5月产量10.9万吨，同比降17.6%；国内电铜产量维持高位，进口精铜缓慢回升，供应小幅宽松；需求端7月初电网投资、新能源汽车、AI数据中心、PCB行业表现较好，白电和房地产低迷，但总体需求平稳且略好于往年淡季，国内社会库存低位下探，盘面近月合约转向B结构 [9] 行业要闻 - 哈萨克斯坦Solidcore资源公司与阿曼矿业发展公司签署协议，共同勘探开发阿曼Khabiyat铜金项目，Solidcore将分阶段获最高60%权益，首阶段获20%股权，公司计划到2030年提升黄金当量产量至100万盎司 [10] - 必和必拓与中国瑞林工程技术股份有限公司签署协议，支持南澳大利亚铜冶炼厂及精炼厂项目建设，合同超2亿澳元，项目助力必和必拓到2030年代南澳铜产量提至每年50万吨，2040年前增至每年65万吨 [11] - 波兰铜业公司发布“2055 + 战略”，计划2030年前投资超320亿兹罗提（约85.5亿美元），2026 - 2030年年均调整后EBITDA目标120亿兹罗提（约32亿美元），年均应付铜产量73万吨、白银产量1290吨，约80%投资投向波兰本土业务 [12] 相关图表 - 报告包含沪铜与LME铜价走势、LME铜库存、全球显性库存、上海交易所和保税区库存、LME库存和注销仓单、COMEX库存和注销仓单、沪铜基差走势、精废铜价差走势、上海有色铜现货升贴水走势、LME铜升贴水走势、沪铜跨期价差走势、现货升贴水和洋山铜溢价、铜内外盘比价走势、铜进口盈亏走势、沪伦比剔除汇率、铜精矿现货TC、COMEX铜非商业性净多头占比、LME铜投资基金净持仓变化等图表 [14][26][31]