报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面美伊在霍尔木兹海峡周边交火，船舶通行和能源供应不确定性上升，推动油价与短期通胀预期走高；美国6月ISM服务业指数小幅回落但仍处扩张区间，就业分项重新扩张，经济边际降温但未失速；少数美联储委员认为存在加息理由，部分委员预计年底利率高于当前区间，加息概率仍存；高利率预期和地缘风险未引发全面避险，科技盈利预期对冲利率上升的估值压力；资产表现上美元指数在101震荡，10Y美债利率升至4.56%，布油涨超5%，金价收跌，铜价收涨，美股内部继续分化，AI科技股相对修复；本周重点关注美国6月CPI、PPI和零售销售，美联储主席沃什国会证词、美伊冲突和霍尔木兹实际通航情况 [2] - 国内方面6月物价延续“上游偏强、下游偏弱”分化格局，CPI同比上涨1.0%、环比下降0.3%，核心CPI仍处温和区间，居民消费需求修复弹性有限，内生性涨价动力不足；PPI同比上涨4.1%，但环比转为下降0.3%，同比高位受前期上游价格冲击及低基数支撑，环比回落显示工业品价格上行动能减弱；PPI与CPI剪刀差仍处高位，上游成本向终端价格传导不畅，中下游企业利润率及盈利修复持续性面临压力；上周A股先调整、后修复、量能萎缩，主要指数普遍回落，科创50相对强势，资金向低位科技、医药消费及部分顺周期方向扩散；后续关注二季度经济数据、中报预告及政策窗口，市场定价重心将转向基本面与盈利兑现；短期指数预计震荡偏强，重点观察4000点附近支撑、量能是否企稳；本周重点关注二季度经济数据、6月金融及外贸数据 [2] 根据相关目录分别进行总结 国内宏观 - 6月中国物价延续“上游有支撑、下游需求偏弱”特征，CPI同比涨1.0%、环比降0.3%，核心CPI仍处温和区间，食品价格拖累CPI，非食品价格受外部波动影响，内生性涨价动力不足；PPI同比涨4.1%、环比降0.3%，同比高位受前期上游价格冲击和低基数影响，环比转负说明部分国际大宗商品价格回落向国内传导；PPI与CPI差值大，上游成本向终端传导不畅，中游制造和下游消费企业利润率或受挤压，盈利修复持续性待察 [4] - 后续关注二季度经济数据对内需修复力度的验证、A股中报季对“上游成本压力能否向盈利兑现”的验证、月末重要会议对稳内需等的定调 [5] 大类资产表现 权益 - A股中万得全A、上证指数、深证成指等多数指数上周有不同程度下跌，科创50上涨4.52%；港股恒生指数、恒生科技等上涨；海外股市中纳斯达克指数、标普500等有涨有跌 [9] 债券 - 国内1年期、2年期等国债收益率上周有不同变动，10Y - 1Y国债期限利差涨0.93BP；海外2年期、5年期等美债收益率上涨，10Y - 2Y美债期限利差持平 [12] 商品 - 南华商品指数、CRB商品指数上周上涨，沪铜、上海螺纹钢等商品价格有不同程度涨跌，WTI原油、ICE布油涨幅较大 [14] 外汇 - 美元兑人民币、美元兑离岸人民币等汇率有不同程度变动，美元指数小幅上涨 [16] 高频数据跟踪 国内 - 展示百城拥堵指数、27城地铁客运量、30城商品房成交面积、12城二手房成交面积、乘用车销量、螺纹钢表观消费量等数据图表 [19][24] 海外 - 展示红皮书商业零售销售、失业金申领人数、美债利差倒挂幅度、FedWatch利率变动概率、彭博美国金融条件指数、彭博欧元区金融条件指数等数据图表 [26][33] 本周重要经济数据及事件 - 涉及中国6月贸易帐、货币供应年率、新增人民币贷款、社会消费品零售总额等数据，美国6月CPI、PPI、零售销售等数据，欧元区5月工业产出、贸易帐、6月CPI等数据 [36][39]