工作组构成与潜在政策方向 - 美联储新设五大政策工作组，分别围绕沟通、资产负债表、数据、AI生产率及通胀框架展开研究，将于2026年底提交成果[2][10] - 沟通工作组负责人倾向于弱化长期、精确的利率路径承诺，转而强调解释决策机制与风险情景[3][13] - 资产负债表工作组内部对扩表的金融稳定效应存在分歧：Raghuram Rajan警示QE可能诱导银行增加流动性承诺形成依赖，Jeremy Stein则支持“大资产负债表”以挤出私人部门风险负债[4][20] - 数据工作组可能推动美联储系统性地引入高频、微观与分组数据，以补充传统官方总量统计[4][28] - 生产率与就业工作组人员产业导向鲜明，对AI的长期经济前景持相对乐观态度，认为其可能显著加速增长[5][31][34] - 通胀框架工作组学术阵容厚重，可能更重视政策框架的灵活性、可信度及纳入金融周期等长期视野[6][39] 市场评价与实施风险 - 市场对负责人名单初步评价积极，认为其专业性与平衡性增强了改革的专业可信度[8][44] - 但改革能否落地仍取决于能否获得FOMC的广泛支持，工作组建议转化为正式政策存在不确定性[8][44] - 风险包括公开资料有限导致观点归纳偏差、工作组及FOMC内部分歧超预期、改革推进不及预期[8]