量化模型与构建方式 1. 模型名称：指数比价轮动模型 [2][7] * 模型构建思路：基于技术面分析，认为两种风格指数（如红利与成长）的相对比价关系具有趋势性，通过对其相对走势进行均线择时来判断风格强弱，实现轮动配置。[7][14] * 模型具体构建过程： 1. 确定轮动对象：默认使用红利指数（000922.CSI）和成长指数（399370.SZ）。[22] 2. 计算相对走势：计算红利指数与成长指数的价格比或相对收益序列。 3. 计算均线与乖离率：对相对走势序列计算20日简单移动平均线（20日均线）。同时，计算相对走势相对于其20日均线的乖离率（Bias）。[7][22] 4. 生成交易信号： * 若相对走势的20日均线 上行 且 乖离率 小于10%，则判断红利风格相对于成长风格处于强势且未过度偏离，信号为配置红利指数。[7][22] * 反之（即均线下行或乖离率大于等于10%），则信号为配置成长指数。[7][22] 5. 执行轮动：根据上述信号，在红利指数和成长指数之间进行切换配置。 2. 模型名称：相对强弱与相对动量轮动模型 [2][7] * 模型构建思路：从空间（相对强弱）和时间（相对动量）两个维度刻画风格轮动，通过结合相对强弱及其变化速度（动量）来识别风格加速占优或动能衰减的阶段，从而进行轮动决策。[7][24] * 模型具体构建过程： 1. 确定轮动对象：默认使用红利指数（000922.CSI）和成长指数（399370.SZ）。[32] 2. 计算相对强弱（RS）：计算红利指数与成长指数在过去20日的累积收益率差值，作为相对强弱指标。[7][32] $$ RS_t = R_{红利, t}^{(20)} - R_{成长, t}^{(20)} $$ 其中，$R_{指数, t}^{(n)}$ 代表指数在 $$t$$ 时刻向前回溯 $$n$$ 日的累积收益率。 3. 计算相对动量（RM）：计算相对强弱指标（RS）的10日差分，作为相对动量指标。[7][32] $$ RM_t = RS_t - RS_{t-10} $$ 4. 生成交易信号： * 若 RS > 0 且 RM > 0，说明红利风格相对成长风格处于加速占优阶段，信号为配置红利指数。[7][32] * 若 RS < 0 且 RM < 0，说明成长风格相对红利风格处于加速占优阶段，信号为配置成长指数。[7][32] * （注：报告未明确说明当RS和RM符号不一致时的处理规则，默认可能为维持原有配置或配置基准。） 5. 执行轮动：根据上述信号，在红利指数和成长指数之间进行切换配置。 模型的回测效果 （基准均为红利与成长指数的均衡配置组合）[22][32] 1. 指数比价轮动模型 [7][18][22] * 全区间年化收益率：12.58%[7][18][22] * 全区间夏普比率：0.48[22] * 全区间最大回撤：71.47%[22] * 相对基准年化超额收益：3.50%[18][22] 2. 相对强弱与相对动量轮动模型 [7][30][36] * 全区间年化收益率：12.72%[7][30][36] * 全区间夏普比率：0.49[36] * 全区间最大回撤：72.11%[36] * 相对基准年化超额收益：3.65%[30][36]