报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本报告根据市场环境捕捉全球多资产投资机会，覆盖A股、债券、黄金等国内资产及海外美股、日股、印股等权益资产，设计相应配置方案且组合均可通过ETF/LOF产品跟踪 [6] - 2026年7月配置建议包括A股、国内债市、美股、日股、印股、黄金的不同配置策略 [6] - 介绍股债目标中枢风险预算、低波动“固收+”、全球大类资产配置策略I和II等策略及业绩表现 [6] 根据相关目录分别总结 1. 市场回顾与配置展望 - 市场回顾：2026年6月权益表现分化，A股、日股、印度表现较优，美股小幅回落，黄金大幅回调，各资产收益表现为中证800（3.99%）>日经225（3.96%）>孟买30（+3.82%）>政金债7 - 10年（0.21%）>短融（0.11%）>纳指100（-0.29%）>黄金（-10.75%） [13] - 热点聚焦与配置展望：6月市场配置主线切换，7月配置核心是“再平衡”与“去伪存真”，对主要大类资产配置观点为A股延续区间震荡，真科技是核心主线；国内债市维持区间震荡，以中短久期为底仓；美股短期宽幅震荡；日股短期波动风险放大；印股偏中性震荡；黄金短期区间震荡，中长期有上行势能 [17][21][24][35][41][44] 2. 股债目标配置中枢风险预算组合 - 投资情景与方案设计：投资情景为低利率环境下缓解纯债资产收益下滑问题，聚焦国内股票、债券，战略配置股债中枢为1:9、2:8、3:7；采用融合股债目标配置中枢的动态风险预算方法设计组合，有股债RB和股债CPPI_RB两种策略，还有股债固定目标中枢组合作基准 [52][53][54][55] - 组合业绩分析：回测区间内（2015/01/05–2026/06/30），相同股债配置中枢下，融合股债目标配置中枢风险预算策略业绩优于固定配置中枢组合，股债CPPI_RB组合优于股债RB组合 [57] - 配置权重与边际变化：三类配置中枢组合股债配置满足目标要求，2026年6月底股债配置中枢的CPPI_RB组合小幅增持中债券，减持A股 [64] 3. 低波动“固收+”组合 - 投资情景与方案设计：投资情景为应对“股债双杀”，加入黄金资产降低波动风险，聚焦国内股票、债券、黄金资产，战略配置股票:黄金:债券约为1:1:4，高风险资产仓位不超40%；采用“组合保险（CPPI）+风险预算(RB)”两阶段法设计组合 [67][68] - 组合业绩分析：回测区间内（2015/01/01–2026/06/30），年化收益率7.09%，年化波动率3.47%，最大回撤 - 4.92%，2026年6月收益0.16%，2026年以来录得3.27%，年内最大回撤 - 1.85% [69] - 配置权重与边际变化：截至2026年6月30日，模型最新权重为中证800（7.20%）、黄金（1.98%）、政金债7 - 10年（85.03%）、短融（5.79%），6月底边际增持中证800、短融，减持政金债7 - 10年、黄金 [74][75] - 策略落地：该策略可由ETF资产很好跟踪，2023年以来年化收益9.08%，基于ETF资产构建的组合不同基准下年化收益率分别为8.76%和8.80% [84] 4. 全球大类资产配置组合 - 投资情景与方案设计：投资情景为全球局势多变，通过全球资产配置分散风险、提升收益风险比，投资需求是捕捉跨市场、多资产类别机会，寻求长期稳健类绝对收益；采用“组合保险（CPPI）+风险平价(RP)”两阶段法设计FOF组合 [90][91] - 全球多资产配置策略I - 业绩表现：回测区间内（2014/01/01–2026/06/30），年化收益率11.99%，年化波动率6.18%，最大回撤 - 7.97%，2026年6月录得0.00%，2026年以来录得6.93%，年内最大回撤 - 6.68% [93] - 配置权重与边际变化：截至2026年6月30日，配置权重为中证800（25.63%）、纳指100（26.44%）、黄金（7.36%）、政金债7 - 10年（40.57%），6月底边际增持中证800、政金债7 - 10年，减持纳指100、黄金 [98][99] - 策略落地：该策略可由ETF/LOF资产跟踪，2023年以来年化收益16.75%，基于ETF资产构建的组合不同基准下年化收益率分别为16.28%和16.91% [109] - 全球多资产配置策略II - 业绩表现：回测区间内（2014/01/01–2026/06/30），年化收益率10.17%，年化波动率5.26%，最大回撤 - 9.97%，2026年6月录得0.70%，年内录得3.65%，年内最大回撤 - 5.83% [119] - 配置权重与边际变化：截至2026年6月30日，权重为中证800（11.77%）、纳指100（14.27%）、日经225（6.94%）、孟买30（12.07%）、黄金（3.65%）、政金债7 - 10年（51.30%），6月底边际增持政金债7 - 10年、孟买30、中证800，减持纳指100、黄金、日经225 [130] - 策略落地：该策略可由ETF/LOF资产跟踪，2023年以来年化收益13.22%，基于ETF资产构建的组合不同基准下年化收益率分别为13.14%和13.87% [137]