报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际油脂市场整体上行，核心驱动来自地缘冲突升级下原油大涨及美豆成本端走强，通过成本传导与生柴需求逻辑对油脂形成强力支撑 [3] - 品种间菜油受加菜籽洪涝及供应偏紧提振涨幅居前，豆油受美豆天气及中国采购驱动上涨，棕榈油虽受原油及竞品带动跟涨，但马棕6月产量环比大增16.7%及国内高库存限制涨幅 [3] - 短期油脂在地缘与天气支撑下或震荡偏强运行，但国内宽松基本面及产地增产压力仍存 [3] - 油脂整体高位震荡为主，关注美伊局势、美豆产区天气及政策等 [3] 行情回顾 - 上周国际油脂市场在地缘冲突与天气题材驱动下整体上行，WTI原油周涨7.2%至73.52美元/桶，美伊局势再度升级推升地缘溢价，成为核心正向驱动 [4] - 棕榈油方面，印尼B50政策正式启动及出口改善提供支撑，但6月马棕产量环比增16.74%及国内高库存限制涨幅，全国24度棕榈油均价涨1.6%至9280元/吨 [4] - 品种全线上涨，菜油受加拿大洪涝及国内供应偏紧提振涨幅最大，豆油受美豆成本走强及天气炒作推动上涨2.2%，棕榈油同步收涨2.1% [4] 棕榈油 MPOB月报情况 - 26年6月马来西亚棕榈油产量为163.88万吨，较5月增加12.24万吨，环比增加8.08%；月末库存为254.41万吨，较5月增加11.61万吨，环比增加4.78% [10] - MPOA数据显示2026年6月马来西亚棕榈油产量环比增加10.09%，其中马来西亚半岛的产量环比增加16.06%，沙巴的产量环比增加7.15%，沙捞越的产量环比下降4.75%，东马来西亚的产量环比增加3.74% [10] - 26年6月马来西亚棕榈油进口量为10.31万吨，较5月增加5.93万吨，环比增加135.33%；出口量为120.4万吨，较5月增加7.01万吨，环比增加6.19% [13] 买船情况 - 国内棕榈油新增买船6条，其中8月5条，12月1条 [19] 库存与成交情况 - 截至上周，全国重点地区棕榈油商业库存74.14万吨，环比上周增加6.60万吨，增幅9.77%；同比去年增加20.63万吨，增幅38.55% [23] - 本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为1920吨，日均成交量为384吨，较上周日均减少1449吨，减幅79.05% [23] 基差与价差情况 - 截至上周末，棕榈油各区域现货基承压下调 [27] - 豆棕期货价差在-744元/吨，较上周下跌5元/吨，下跌0.68%；豆棕现货价差在-475元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.58% [27] 豆油 压榨与开机情况 - 第28周（7月4日至7月10日）国内油厂大豆压榨豆油产量预估为46.16万吨，开机率为66.9% [32] 库存与基差情况 - 截至上周末，全国重点地区豆油商业库存102.5万吨，环比上周增加0.33万吨，增幅0.32%；同比增加0.53万吨，增幅0.52% [36] - 基差方面，受盘面走强拖累，各地区基差普遍承压走弱：天津基差降至70元/吨（环比跌12.50%），山东降至80元/吨（环比跌27.27%），江苏降至200元/吨（环比跌13.04%），东莞降至240元/吨（环比跌7.69%），全国基差收窄至190元/吨（环比跌10.04%） [36] 需求与成交情况 - 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量17.17万吨，日均成交量3.43万吨，较上周日均成交量环比减少8.72% [40] 菜籽油 产能与供给情况 - 截至上周沿海油厂菜籽压榨量13.14万吨，较上周减少0.46万吨；沿海油厂菜油产量为5.52万吨，较上期减少0.19万吨 [45] - 油厂开机率小幅调整，压榨力度略微减小，产能维持较高水平，远期供给格局相对宽松 [45] 后市情况 - 截至上周末，沿海菜油库存34.1万吨，环比减少0.4万吨，处历史同期较为中性水平 [49] - 上周菜油扭转前期偏弱格局，整体震荡偏强、领涨油脂板块 [49] - 地缘冲突升温推升原油、加拿大菜籽主产区洪涝灾害引发减产担忧，成本端支撑持续强化；国内菜籽到港偏缓、还储推进收缩流通货源，阶段性供应偏紧，多重利多主导盘面重心稳步抬升 [49] - 终端处于消费淡季，仅零星刚需采购，叠加远期菜籽丰产及到港宽松预期，持续压制单边上涨空间，预计后市延续震荡偏强、高位宽幅波动格局 [49]