报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍核心观点：印尼年中镍矿配额修订时期，镍市或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变动，关注事件包括海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等 [4] - 不锈钢核心观点：钢厂排产小幅增长，不锈钢或偏震荡，关注目前季节性的高位现货库存能否在淡季背景下继续被消化，关注事件包括海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等 [5] 根据相关目录分别进行总结 镍矿方面 - 菲律宾部分主矿区因持续降雨放缓出货节奏，带动上周国内港口镍矿库存回落至约1046.99万湿吨（-26.64），其他矿区维持正常生产节奏，预计后续累库趋势未变但节奏放缓，矿价表现承压，菲律宾1.5%红土镍矿(33%-35%含水)CIF价约63美元/湿吨（+0） [6][7] 中间品方面 - 2026年6月印尼产镍湿法中间品镍金属量约3.03万吨，环比增长5.21%，同比下降21.85%，预计7月产量环比增长4.29%，同比下降21.92%；6月印尼冰镍金属量约3.21万吨，环比下降10.58%，同比增长30.06%，预计7月产量环比下降0.62%，同比增长24.68% [8][9] 成本方面 - 上周矿价基本平稳运行，镍价表现震荡，冶炼厂维持亏损 [10] 精炼镍方面 - 百川口径上周国内精炼镍周产量环比增长0.24%，全国主要地区冶炼厂产量基本平稳，关注持续亏损下是否会有检修行为；吉林地区某大厂的精炼镍新产能仍处于爬产阶段，关注后续爬产节奏 [11][12] 硫酸镍方面 - 据百川，上周国内硫酸镍周产量环比下降2.83，近期成本企稳但硫酸镍延续降价，亏损略有加剧，部分厂家下调开工，带动周产下降 [13][14] 库存方面 - 截至上周，中国精炼镍样本库存（含仓单）114063吨（-2892），LME镍仓单274584吨（-36），近期国内库存有所回落，海外库存维持高位，整体库存水平仍处于历史高位 [16][18] 镍铁不锈钢方面 - 7月10日7 - 13%江苏镍铁价格约1150元/镍（-10），上周镍铁价格小幅回落带动不锈钢成本小幅回落，钢价小幅冲高回落后，钢厂盈利水平基本持稳 [19][20][21] - 6月国内不锈钢厂粗钢产量环比下降7.88%，同比增加6.8%，6月钢厂主动降排产以应对淡季，预计7月份冷轧排产约环比增长2.4%，关注季节性高位现货库存能否在淡季背景下继续消化 [22][23] - 从下游表现和往年季节性看，后续不锈钢表需环比或难有明显起色，但部分下游需求或有部分回暖表现，关注低价下能否刺激淡季需求有韧性表现 [24][25]