报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周，铜价将维持高位偏强震荡格局，低库存与结构性需求支撑价格，但传统淡季与远期供应增量预期限制上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 7月10日，SHFE主力合约收于103900元/吨，较7月9日上涨1.27%，日内价格震荡走高；SMM 1铜现货价格涨至104290元/吨，升水铜与平水铜升水持稳，湿法铜升水大幅走阔；同期LME 0 - 3月期现贴水显著收窄至 - 49.7美元/吨，伦铜近端供应压力有所缓和 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：短期扰动与长期增量并存，7月10日刚果（金）Kamoto Copper Company因税务纠纷被查封，其年产约19万吨电解铜的生产与外运面临不确定性；艾芬豪矿业7月9日称其Kamoa - Kakula铜矿下半年产量将显著增长，环比增幅可达28%；7月10日铜精矿现货计价系数环比上涨0.5%至98.5%，显示原料供应紧张，对冶炼成本形成支撑 [2] - 需求端：呈现结构性分化特征，新能源与电子领域需求相对坚韧，6月铜箔行业开工率环比上升至91.48%，出货量同步增长，预计7月开工率将继续回升，1 - 5月国内集成电路产量同比增长25.4%；传统领域需求处于淡季，7月3日至9日，铜线缆企业开工率环比下降至70.85%，且因高价抑制，原料采购保守，成品库存累积，精铜杆行业下周开工率预计明显下滑，黄铜棒行业开工率进一步承压，回落至49.96% [2] - 库存端：全球显性库存延续去化趋势，7月10日，LME铜库存大幅下降至48410吨，降幅超过10%；SHFE库存亦减少1250吨至306500吨；COMEX库存小幅增加 [2] 价格走势判断 - 预计未来一到两周，铜价将维持高位偏强震荡格局，驱动因素在于供给端KCC停产风险带来的短期扰动与Kamoa - Kakula明确的增产预期相互交织，但低库存放大了任何供应中断的溢价效应；需求端虽受传统淡季和高价抑制，但新能源及电子领域的需求韧性提供了结构性支撑；宏观情绪上，暂无新的重大利空冲击，市场焦点集中在基本面尤其是库存变化上 [3] 产业链价格监测 |数据指标|2026 - 07 - 10|2026 - 07 - 09|2026 - 07 - 06|变化|变化率|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |SMM:1铜|104,290|102,830|103,110|1,460|1.42%|元/吨| |升水铜（现货升贴水）|170|170|155|0|0.00%|元/吨| |平水铜（现货升贴水）|140|140|110|0|0.00%|元/吨| |湿法铜（现货升贴水）|85|45|40|40|88.89%|元/吨| |LME (0 - 3)| - | - 50| - 68| - | - |美元/吨| |SHFE价格|103,900|102,600|102,910|1,300|1.27%|元/吨| |LME价格| - |13,481|13,255| - | - |美元/吨| |LME库存|48,410|53,849|57,336| - 5,439| - 10.10%|吨| |SHFE库存|306,500|307,750|310,650| - 1,250| - 0.41%|吨| |COMEX库存| - |675.893|674.078| - | - |短吨| [5] 产业动态及解读 - 7月10日消息，Sandfire Resources America对位于蒙大拿州的Black Butte铜矿的经济性研究报告显示，该矿储量较2025年报告有所上升，但投资回报水平依旧偏低，本次更新的预可行性研究将Lowry矿床纳入开采规划，测算证实铜矿推定矿石储量1430万吨，铜矿品位为2.6%，金属铜含量37万吨 [6] - 7月10日消息，艾芬豪矿业7月9日表示，随着采矿率提升及库存消耗，位于刚果（金）的Kamoa - Kakula铜矿下半年产量将显著增长，该矿二季度生产铜64,328吨，上半年合计135,745吨，公司维持2026年全年产量指引29 - 33万吨不变，按中值计算下半年产量将环比提升约28%，其中Kakuka矿采矿率将在下半年提升30%，并计划消耗最多1万吨铜库存；此外，现场冶炼厂二季度生产硫酸112,307吨，7月合约销售价已达约840美元/吨的历史新高；艾芬豪旗下Kipushi锌矿二季度锌精矿产量达70,177吨，环比增长8% [7] - 7月10日消息，2026年7月10日，SMM中国铜精矿计价系数报98% - 99%，均价报98.5%，环比上涨0.5%，当前中国西北地区内贸铜精矿现货招标自提价系数已基本接近99%左右 [7] - 7月10日消息，某大型矿山发布招标信息，本次招标10万实物吨铜精矿，2026年2万吨，2027年、2028年各4万吨，投标截止日期7月14日 [8] - 7月10日消息，Metals Exploration近期通过一系列协议取得菲律宾Batong Buhay铜金斑岩项目的独家勘探、开发和运营权，该项目位于菲律宾吕宋岛北部，历史资源显示Dickson矿体拥有8,690万吨、铜品位0.60%、金品位0.25克/吨的非JORC资源量，公司计划于2026年下半年启动钻探 [8] 产业链数据图表 - 包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等图表，数据来源为iFinD、通惠期货研发部 [9][10][12]