行业投资评级 - 通信行业评级为“增持”（维持）[9] - 通信设备制造行业评级为“增持”（维持）[9] 核心观点 - 上周通信（申万）指数下跌1.66%，跑输上证综指（下跌1.17%）和深证成指（下跌3.53%）[2][12] - 商业航天板块迎来里程碑式催化事件，长征十号乙于7月10日首飞成功并完成全球首次运载火箭网系回收，标志着制约星座组网的运力成本瓶颈开始实质性突破[2][3][12] - 民营火箭方面，朱雀三号遥二已进入待发状态，若回收成功，有望实现民营侧的实质性技术突破[2][3] - 板块催化有望持续，建议关注商业航天板块投资机会[2][3][12] - 报告看好2026年通信行业“一主两副”投资主线：主线为AI算力链，副线为核心资产和新质生产力（重点关注商业航天、低空经济赛道）[4] 周专题：国内商业航天里程碑事件 - 长征十号乙首飞与回收成功：2026年7月10日，长征十号乙运载火箭首飞成功，将卫星送入预定轨道，并于约6分钟后通过海上平台网系捕获方式成功回收一子级，这是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收[13] - 技术细节与意义：长十乙重复使用状态下近地轨道运载能力为16吨，本次任务验证了包括海上平台网系回收在内的一子级重复使用关键核心技术，回收的一子级预计年底前完成复用飞行[3][13] - 网系回收技术路线：该方案为自主原创，与垂直着陆相比，取消了着陆腿，有利于简化箭上结构、减轻箭体重量、增加运载能力，对落点偏差适应能力强，回收平台“领航者”号满载排水量达2.5万吨[14] - 后续催化：朱雀三号遥二已完成静态点火试验，将再次尝试一子级垂直着陆回收，若成功，计划在四季度尝试首次回收复用飞行[3][14] - 投资逻辑转变：随着“入轨+回收”全流程闭环兑现，板块逻辑已从“技术验证预期”切换为复用预期与产业链传导，发射成本下降路径打开，有望加速低轨星座组网、商业火箭发射、卫星载荷及终端订单、空间数据与算力应用的落地[13][15] 6G/5G产业链动态 - 5G-A网络应用：河南移动与中兴通讯在开封景区联合打造5G-A智简网络创新示范区，应用4.9G+FA SUL等技术使单用户上行峰值可达1Gbps，边缘体验提升3倍以上[16] - 物联网发展：华为提出通过“三维引擎”带动物联规模跃升，2025年全球蜂窝物联网连接规模达47亿，中国市场移动物联网综合收入达507亿元，预计eRedCap技术将在2026年下半年至2027年商用，Ambient IoT技术有望打开超百亿级市场空间[17] 运营商集采信息 - 中国移动抗DDoS设备集采：华为、新华三、迪普科技中标，采购规模合计约9，589.79万元[18] - 广东电信光缆采购：启动空芯光缆、G.654E光缆框架采购项目，最高投标限价为1.5625348亿元[19] - 中国移动普缆集采：启动2026年至2027年普通光缆产品集采，规模约216.18万皮长公里（折合6，922.20万芯公里），是年内最大规模，但较上一采购期（约9884万芯公里）减少近30%[20] 云、IDC与AI产业动态 - 中国电信发布天翼智安2.0：构建“可发现、可信任、可控制、可追溯、可运营”的智能体安全体系[21] - OpenAI发布GPT-5.6系列：分为Sol、Terra、Luna三档，旗舰Sol在编程智能体测试中相比竞品减少54%输出token、耗时缩短57%，同期推出整合聊天、办公智能体、代码开发三大功能的ChatGPT桌面应用[22] - 烽火通信收购藤仓烽火：以5亿元现金收购其剩余60%股权，实现全资控股，以提升光棒自给率，当前光棒市场供需趋紧，G.652D光棒报价涨幅超过180%[23] - Meta投资建设AI数据中心：将在加拿大投资超过130亿加元（约合91亿美元）建设大型AI数据中心，预计每年为当地带来至少2.5亿加元（约合1.76亿美元）收入[24] 物联网、车联网、卫星与低空经济 - Momenta港股上市：成为“物理AI第一股”，开盘市值突破700亿港元，近三年营收从7.43亿元增长至24.13亿元，年复合增长率超80%[25] - SpaceX申请新星座：向FCC申请部署规模达10万颗的第三代星链（Gen3）星座，定位为全球AI通信主干网络，此外已提交规划达100万颗卫星的“Starmind”天基AI算力星座计划[26] - 我国卫星星座规划：2025年12月向国际电信联盟申报了总数超20万颗的超大规模卫星星座规划，涵盖约14个星座[26] 重点推荐公司观点与目标 - 盟升电子 (688311 CH)：评级“买入”，目标价48.92元，2025年营收5.25亿元（同比增长276.78%），看好其在军品和民品卫星通信领域的发展[46][47] - 新易盛 (300502 CH)：评级“买入”，目标价754.85元，2025年营收248.42亿元（同比增长187.29%），归母净利润95.32亿元（同比增长235.89%），受益于AI算力产业链发展[46][47] - 中国移动 (600941 CH)：评级“买入”，目标价114.30元，1Q26营收2665亿元（同比增长1.0%），归母净利润293亿元（同比下降4.2%），彰显经营韧性[46][47] - 星网锐捷 (002396 CH)：评级“买入”，目标价34.82元，1Q26营收39.04亿元（同比增长12.02%），看好其在AI数据中心交换机领域的增长[46][47] - 上海瀚讯 (300762 CH)：评级“买入”，目标价53.86元，受益于商业航天及卫星互联网业务开拓[46][48] - 锐捷网络 (301165 CH)：评级“买入”，目标价111.06元，1Q26营收29.99亿元（同比增长18.26%），核心数据中心交换机业务逐步起量[46][48] - 中际旭创 (300308 CH)：评级“买入”，目标价1，167.55元，1Q26营收194.96亿元（同比增长192%），归母净利润57.35亿元（同比增长262%），受益于800G、1.6T光模块需求[46][48] - 国博电子 (688375 CH)：评级“增持”，目标价145.84元，长期看好其在军工信息化及商业航天等新领域的拓展[46][48] 市场行情回顾 - 上周板块涨跌：通信板块下跌1.66%，通信设备制造板块下跌2.99%，通信运营板块下跌0.5%，通信服务板块上涨3.0%[6] - 行业周度涨幅前十：紫光股份涨幅26.85%，星网锐捷涨幅17.39%，共进股份涨幅16.39%[10] - 行业周度跌幅前十：线上线下跌幅14.83%，南凌科技跌幅13.69%，通鼎互联跌幅13.31%[11]