银行行业2026年中报前瞻 - 核心观点：上市银行2026年中报营收韧性预计较强，主要得益于息差平稳支撑的优异利息收入表现，同时手续费和其他非息收入预计提供正向支撑；净利润增速预计将保持稳定，零售风险暴露幅度有所收敛，对公业务支撑整体资产质量稳健，营收韧性使银行能够以丰补歉 [6] - 营收与利润预测：预计2026年上半年（1H26）上市银行营收同比+7.1%，前三季度（1~3Q26）同比+6.2%，全年同比+5.3%；预计1H26净利润同比+3.2%，1~3Q26同比+3.1%，全年同比+3% [11] - 净利息收入：是全年营收的重要支撑，预计1H26上市银行净利息收入同比+8.1%，城商行预计仍能维持10%以上的增长；全年上市银行净利息收入增速预计为6.4% [9] - 净息差走势：2026年第一季度（1Q26）单季年化净息差为1.38%，环比上升2bp；大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比+2bp、+0bp、+1bp、+3bp；预计第二季度息差基本平稳，后续季度受存款重定价季节性减弱影响，环比有下行压力，若下半年无新增货币政策，测算Q2-Q4累积下行3.9bp，若下半年LPR下调15bp，预计累积下行4.8bp [9] - 手续费收入：预计主力中收将维持稳健增长，1H26手续费收入同比+4.5%（1Q26同比+5.8%）；支撑因素包括：2026年1-5月保费累积收入3.19万亿元创历史新高，同比+4.3%；公募基金规模在4月、5月回归稳健增长；理财规模在3月回表影响结束后，4月环比大幅增长，5月继续稳健增长，测算规模已超过去年年末 [10] - 其他非息收入：预计不会对营收造成大幅扰动，有望维持小幅正增长，测算1H26同比+4.2%（vs 1Q26同比+10.2%）；债市方面，下半年债市中枢有望持稳略降，大幅回调风险可控 [10] - 信贷总量与结构：预计2026年6月信贷增量2万亿元，累积增速由5月的5.5%小幅下降至5.39%；冲量预计仍主要依赖企业端，居民端延续疲软；区域信贷分化持续，2026年5月末，主要经济大省中信贷增速保持在7%以上的省份为江苏（9.4%）、四川（9.2%）、山东（7.9%）、浙江（7.2%） [8] - 资产质量：零售风险仍持续暴露，2025年零售不良率继续走高至1.36%，较1H25上升9bp；但零售不良率、不良额升幅均有放缓；对公不良率持续下降至1.21%，支撑整体信用成本可控 [11] - 投资主线：报告提出两条银行股投资主线，一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，重点推荐江苏、上海、成渝、山东和福建等区域银行；二是高股息稳健逻辑，重点推荐六大行及部分股份行 [12][13] 科技行业市场表现与策略 - 核心观点：科技板块赚钱效应最强，是市场需要坚守的主线；行业配置应发生在科技内部，而非在科技与其他板块之间进行均衡配置，因为在科技以外筛选行业进行均衡配置并无超额收益 [4][5] - 市场表现：2026年7月当周，科创50指数在宽基指数中涨幅最好（+4.52%），科创芯片（+4.13%）、半导体设备（+2.37%）均有不错表现；计算机、传媒板块涨幅居前，而电子、通信板块大幅回调 [4][13] - 资金流向：当周科创类ETF出现大幅净申购，半导体设备ETF净申购255.08亿元，科创芯片ETF净申购50.97亿元，大幅申购主要发生在周四、周五 [4]；A股市场ETF中，科技及高制板块交易热度最高，日均交易额为809.1亿元，且是资金流入最多的板块 [15] - 美股映射：美股科技板块出现轮动，5月中旬到6月底是AI硬件强，软件、GPU弱，6月底开始出现逆转，硬件走弱而软件、GPU先后企稳；本周三夜盘开始存储、费城半导体先后反弹 [5] - 投资策略：短期催化最为显著的是国产链，重视半导体设备、科创芯片、先进封测以及下游应用；随着美股相关板块企稳，A股的存储和CPU往下调整空间已经不大，7月中下旬可能是“每调买机”的时机 [6] - 组合建议：在坚守科技主线的同时，可预留少部分仓位给股息率>6%的绝对高股息个股，以平抑科技板块的高波动 [6] 金融市场与ETF动态 - A股市场概况：当周A股市场整体回撤，呈现双向波动与极致分化格局；中证1000指数负收益接近5%，沪深300回撤相对较低；中游制造板块回撤较高，其中新能源汽车回撤超过10% [13] - 基金市场表现：当周收益率中位数最高的为国际(QDII)股票型基金，收益率为1.3%；最低为增强指数型，收益率为-2.2%；主动权益基金中，中游制造板块基金回撤达5.9%，TMT板块基金仍保持今年以来最高收益 [14] - ETF市场规模：当前市场上共有1605只ETF，总规模为47607.23亿元；股票型ETF数量最多（1256只），规模为26401.85亿元，占市场规模的55.46% [14] - ETF估值水平：A股市场上，ETF跟踪规模最高的30个指数中，当前估值最高的为卫星通信、科创半导体材料设备、科创芯片，其中科创50、半导体材料设备、科创芯片估值处于历史高位 [15] - ETF交易热度：A股市场行业和主题ETF中，交易热度最高的板块为科技及高制板块；交易热度最高的单只ETF为华夏上证科创板50ETF；资金流入最多的ETF为华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF [15] - 港股及全球ETF：港股及全球市场ETF交易热度最高的板块为香港市场的科技板块，日均交易额为353.48亿元；交易热度最高的ETF为华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF [16]