行业投资评级 - 社会服务行业评级：推荐 [1] 报告核心观点 - 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，标志着扩大消费从阶段性政策举措升级为“十五五”时期的系统性国家级战略，政策支持的连续性和确定性显著增强 [2] - 规划明确服务消费是首要方向，我国消费市场正从“量的扩张”向“质的提升”转变，服务消费与商品消费并重的新格局加速形成 [3] - 规划提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，基于2025年社零总额50.1万亿元计算，隐含5年复合年增长率达3.7% [2] - “十四五”时期最终消费支出对经济增长平均贡献率达58.8%，“十五五”时期消费的压舱石作用将进一步凸显 [2] 规划方向与投资机会总结 服务消费升级 - 规划首要部署扩大服务消费，提出培育地域餐饮品牌、美食集聚区和特色小吃产业集群，培育特色优质酒店及民宿品牌 [3] - 深化“文旅+百业”融合，打造精品线路和高品质旅游目的地，发展邮轮游艇、房车露营、工业旅游、研学旅游及夜间文旅经济 [3] - 支持赛事经济、户外运动和冰雪经济发展，开展旅游景区强基焕新行动、盘活存量文旅设施 [3] - 严格落实带薪休假、鼓励弹性错峰休假及支持有条件地区推广中小学春秋假，政策有望同时改善消费供给和居民可支配时间 [3] - 利好景区、在线旅游代理商、酒店、餐饮、会展赛事及综合旅游服务企业 [3] 新消费与科技融合 - 规划明确深入推进“人工智能+消费”，推动人工智能与生活服务、文化、旅游和体育等领域融合 [4] - 支持即时零售、直播电商规范发展，通过首店、首发、首秀、首展培育首发经济 [4] - 积极发展动漫、潮服潮玩，支持原创IP及“IP+消费” [4] - 具备品牌和原创IP、数字化运营、供应链整合及全球渠道能力的消费企业有望获得更多份额 [4] 入境消费促进 - 政策提出扩大免签范围、增加国际直航航班、提升支付及旅游服务便利度 [4] - 增加离境退税商店、推广“即买即退”，并鼓励更多国产品牌进入口岸及市内免税店 [4] 传统零售与细分领域 - 传统零售行业持续变革，调改浪潮下线下零售正迎来新成长机遇 [5] - 母婴补贴政策不断优化，或有望持续降低育儿成本、提振生育意愿 [5] - 旅居康养、银发经济正释放巨大潜力，提高城乡居民基础养老金等有望持续提升银发群体消费能力 [5] - 打造“购在中国”品牌，国潮品牌及渠道有望持续崛起 [6] 受益公司列举 - 传统零售受益标的包括：红旗连锁、步步高、武商集团、大商股份、汇嘉时代等 [5] - 母婴领域受益标的包括：孩子王、爱婴室等 [5] - 旅居康养及银发经济受益标的包括：三峡旅游、长白山、峨眉山、君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店等 [5] - 国潮品牌及渠道受益标的包括：泡泡玛特、名创优品、中国中免、老铺黄金、潮宏基、古茗、蜜雪集团、百胜中国等 [6]