报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各行业受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化。股指短期震荡分化，风格或偏防御；国债短期震荡；贵金属短期观望；有色金属多数震荡；黑色建材整体偏弱但有成本支撑；能源化工走势不一需灵活应对；农产品各品种因自身供需情况差异，投资策略不同[3][6][8] 各行业总结 宏观金融 - 股指：国务院同意中医药规划、央行开展逆回购等，人工智能、半导体板块调整致市场风险偏好降温，资金流向中药防御板块，短期指数或震荡分化，风格偏防御[2][3] - 国债：物价数据回落，经济增长结构分化，外需支撑制造业，内需改善慢，总需求修复有限，利率上行空间受限，短期债市受资金面和通胀预期影响，预计震荡[6] - 贵金属：中东局势升级和联储加息预期使贵金属震荡下行，地缘冲突推升能源价格和实际利率，压制贵金属估值，建议短期观望，关注美国CPI数据[8] 有色金属 - 铜：亚太权益市场下挫，LME注销仓单增加，铜价震荡调整，库存下降，基差报价抬升，中东冲突或压制市场风险偏好，产业上原料供应紧张，关注美国通胀数据[10][11] - 铝：亚太权益市场走弱，原油大涨，铝价震荡反弹，库存减少，下游刚需补货，中东冲突有不确定性，海外供应紧张，国内淡季效应不强化，铝价短期或偏震荡[11][12] - 锌：沪锌指数收跌，库存减少，锌精矿港口库存抬升，工厂库存下滑，TC止跌企稳，冶炼厂有减产预期，LME锌注销仓单抬升，预计锌价高位震荡[13] - 铅：沪铅指数收跌，铅精矿库存去库，加工费下行，原生铅开工率抬升，再生铅开工率下滑，下游蓄企开工率修复但仍处低位，产业基本面偏弱，铅价偏弱运行[14][15] - 镍：沪镍主力合约收跌，进口镍升贴水稳定，金川镍升水回落，成本端价格持稳，海外宏观环境偏空，基本面支撑减弱，预计镍价震荡偏弱[15][16] - 锡：沪锡主力合约收跌，国内库存增加，LME库存下降，海外宏观环境偏空，供需矛盾未激化，预计锡价高位震荡偏弱[17][18] - 碳酸锂：期货增仓反弹，现货价格回落，期现走势分化，供给端有支撑，需求端采购谨慎，预计价格震荡运行[18][19][20] - 氧化铝：指数下跌，持仓增加，基差升水，期货库存增加，几内亚铝土矿政策未发布，预计矿价短期易涨难跌，氧化铝中期过剩，建议观望，关注政策和仓单变化[20][21] - 不锈钢：主力合约收跌，现货价格有跌有平，印尼不全面放开镍矿配额，市场悲观情绪修复，需求疲软，供应端挺价，预计价格易涨难跌，震荡偏强[21][22] - 铸造铝合金：主力合约收盘跌，持仓增加，成交量放大，仓单减少，成本端有支撑，下游刚需消费尚可，短期价格预计偏震荡[23][24] 黑色建材 - 钢材：螺纹钢和热轧板卷主力合约收跌，持仓增加，现货价格下跌，宏观偏空压制钢材，终端需求走弱，铁水产量下降，后续减产预期使基本面缓和，成本支撑仍在，预计钢价震荡偏弱，可反弹试空[25][26][28] - 铁矿石：主力合约收跌，持仓减少，现货价格稳定，供给端发运季节性回落，需求侧铁水产量预计下滑，成本端海运成本回升，价格扰动因素增多，预计短期震荡盘整[28][29] - 焦煤焦炭：焦煤主力合约收跌，焦炭主力合约收跌，现货升水盘面，焦煤供给收缩，焦炭开工低位，需求端铁水产量高，钢厂刚需足，估值偏低，但终端成材需求弱压制价格，短期震荡整理，后续有望反弹，可逢低布局多单[29][31][32] - 玻璃纯碱：玻璃主力合约收跌，需求淡季，出货受阻，供给增加，预计7月日熔量下降，价格低位震荡；纯碱主力合约收跌，供应回升，需求平淡，预计7月供应高位，价格震荡偏弱[33][34][36] - 锰硅硅铁：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收跌，锰硅过剩明显，硅铁稍宽松，新增产能预期有压力，锰硅价格底部震荡，硅铁价格承压，关注电力因素[36][38][39] - 工业硅&多晶硅：工业硅主力合约收盘价涨，供应增加，需求跟进偏弱，价格偏弱震荡；多晶硅主力合约收盘价跌，供应或低于预期，需求端库存去化有考验，价格震荡磨底，可逢低布多[40][41][43] 能源化工 - 橡胶：RU和NR震荡，BR因原油上涨，多头和空头观点不同，需求端轮胎开工负荷走低，库存有降有升，建议灵活应对，短线交易，NR和RU短期震荡中期翻多，BR强于预期[44][45][47] - 原油：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货收涨，单边推荐持有原油偏尾行空头战略配置，高硫燃油裂解价差低可逢低止盈，INE - WTI跨区价差短期观望[47][48] - 甲醇：区域现货有涨跌，主力期货上涨，认为已进入累库阶段，海外局势明朗，推荐逢高空配[48][49] - 尿素：区域现货有涨跌，主力期货持平，认为3季度开工高位预期强，供需双旺，国内矛盾不突出，考虑出口配额性价比，建议逢高空配，关注替代性估值[49][50][51] - 纯苯&苯乙烯：纯苯现货和期货价格无变动，基差扩大；苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走强，苯乙烯非一体化利润偏低，建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB - BZ价差[51][52] - PVC：主力合约上涨，企业综合利润回落，产量下降，下游内需负荷恢复，出口有减产预期，短期预期筑底，跟随原油波动[52][53] - EG：主力合约上涨，国外装置检修量上升，国内进入检修季，进口预期下降，港口预期去库，油化工利润低位，注意风险[54][55] - PTA：主力合约变动小，意外检修多，转为去库格局，加工费有支撑，PXN预期上升，注意风险[55][56] - 对二甲苯：主力合约上涨，PX和PTA负荷预期下降，进入去库周期，中东局势或使炼厂负荷下降，估值中性，预期库存下降，注意风险[56][57] - 聚乙烯PE：主力合约收盘价上涨，现货价格上涨，基差走弱，上游开工下降，库存累库，下游开工率下降，地缘冲突消退，建议止盈做缩LL9 - 1价差头寸[58][59] - 聚丙烯PP：主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强，上游开工上涨，库存去库，下游开工率下降，地缘冲突消退，长期矛盾转移至投产错配[59][60] 农产品 - 生猪：国内猪价普遍下跌，养殖端出栏增加，需求跟进乏力，猪价或下滑，华南地区或暂稳，7、8月供应压力小，现货支撑盘面近月，但升水高，单边做多空间受限，可考虑正套[61][62][63] - 鸡蛋：全国鸡蛋价格有稳有涨，供应正常，走货尚可，预计短期部分稳定部分上涨，现货探底回升，旺季预期支撑盘面，可逢低买入[63][64] - 豆菜粕：全球和美国大豆产量上调，库存消费比有变化，港口和油厂库存有增减，美豆优良率和开花率有数据，出口销售有情况，短期受采购预期影响价格上涨，建议回落做多[64][65] - 油脂：马来西亚棕榈油产量、出口和库存有数据，国内三大油脂商业库存增加，7月1 - 10日棕榈油出口量和单产有变化，等待原油和商品指数企稳后，可逢低买入远月合约和1 - 5月差正套[66][67] - 白糖：广西和云南榨季产糖、销售和库存有数据，巴西中南部地区甘蔗压榨和产糖有数据，港口待运食糖情况有数据，原糖价格或被低估，国内下半年供需好转，价格底部或形成，关注天气和外盘[67][68] - 棉花：全球和美国棉花产量和库存消费比有数据，纺企开机负荷有变化，美国棉花出口销售有情况，优良率和现蕾率有数据，受抛储传闻影响短线走弱，中期若旺季消费好或上涨，建议观望或择机做多[69][70]