核心观点 - 报告认为近期市场调整或已到位，当前已触及底部区间，应把握布局窗口[1][3] - 市场反弹的潜在催化因素包括中报业绩披露、加息预期变化以及重要会议，建议在底部积极布局AI硬件及流动性外溢的受益方向[3][8][10][11] 近期市场调整原因 - AI通胀交易逻辑扰动：Q2以来围绕AI通胀的叙事逻辑走弱，需求端因北美云厂商转向债券融资，若信用环境恶化可能收缩资本开支；供给端则因新一轮产能扩张周期开启，未来1-2年将释放产能，导致市场出现审美疲劳[3][6] - 地缘政治与流动性收紧：美伊局势升级导致国际油价反弹，ICE布油重回85美元/桶，进而带动加息预期升温，CME显示9月加息25BP概率达51.2%，美元指数升至101，10年期美债利率升至4.62%，压制市场风险偏好[3][6] - 内需偏弱：上证指数自5月高点4259点以来持续回调，5月社会消费品零售总额同比转负至-0.6%，内需相关品种疲弱未能形成补涨合力[3][6] 市场触及底部的依据 - 资金面出现积极信号：跟踪规模ETF在4、5、6月分别净流出2136亿元、2874亿元、1823亿元后，近期开启加速流入，昨日净流入440亿元，其中沪深300指数ETF净流入106亿元，中证500指数ETF净流入88亿元[3][4][7] - 业绩有望形成支撑：今年以来PPI转正，利润传导加速，1-5月全国规模以上工业企业利润累计同比增长18.8%，26Q1全A（非金融）归母净利润同比增长11%，预计26年全年同比增速乐观情景为19%，中性情景为10%[3][7] - 估值调整已较充分：全部A股PE（TTM）已从5月高点的31倍降至当前的25倍，与去年4月上证指数3300点时的估值水平持平，年初以来74%的股票累计涨幅为负，下跌公司的跌幅中位数为-24%，其PE中位数也从5月高点的27倍降至当前的21倍[3][7] 市场反弹的潜在催化因素 - 中报业绩披露：根据Wind一致预期，自一季报披露以来，市场对2026年的业绩预期上修方向主要集中在AI硬件（通信/电子/建材）、周期资源品（基础化工/有色金属/煤炭），以及创新药、高端制造、券商等细分领域[3][8][10] - 加息预期变化：关注美国6月通胀数据、周度初请失业金人数、7月底PCE数据以及7月28-29日的议息会议，若加息预期阶段性降温，有望改善风险偏好并催化权益市场反弹[3][10] - 重要会议与政策：2026世界人工智能大会（WAIC）将于7月17-20日举行，以及7月底的政治局会议将聚焦经济和宏观政策，相关科技产业政策导向及内需刺激政策值得期待[3][10] 底部布局建议 - 坚守AI科技主线：以AI为主的科技板块仍被视为最具景气和确定性的产业主线，建议关注在短期盘整后有望重拾上涨趋势的AI硬件板块，包括光模块、PCB、存储、半导体设备等[3][11] - 关注流动性外溢方向：近期资金从高波动、高拥挤的AI科技板块流向有基本面支撑的低估值品种，报告从盈利上修、机构定价权、低估值三个维度筛选出可能受益的方向，包括创新药、基础化工（化学制品/农化）、有色金属（工业金属/小金属）、电网设备、券商[3][11]