报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月中国出口同比+27.0%、进口同比+36.0%，贸易顺差1256.2亿美元 短期油价回落或继续提振三季度出口，中长期需求端K型分化仍存 进口预计保持高增长，价格与数量因素分化将收窄 [3][7] 各部分内容总结 6月出口新高：油价回落，AI之外品类提速 - 6月出口商品K型分化收窄，AI相关商品高增，其他商品同比+19.8%较4 - 5月回暖 美伊冲突缓和油价回落，释放非AI品类出口需求，制造业PMI新出口订单印证 [8] - 涨价逻辑支撑出口，6月商品单价同比平均增速+33.8%较5月扩大 上游资源品、中游AI相关商品涨价突出，传统消费和加工品出口数量增长靠前 [11][13] 出口：油价回调，出口需求进一步释放 - 传统消费品改善，服装等四类非耐用消费品合计同比+0.86%，或因油价回落需求释放，改善趋势待察 [19] - 集成电路出口数量增速-0.4%转负，价格同比+122.7%涨幅扩大，涨价是出口强势主因 [21] - 电子产品出口增速放缓，自动数据处理设备、手机出口单月同比+53%、+28%放缓，手机出口数量降幅扩大 [24] - 运输成本下降驱动汽车出口，汽车出口金额同比+69%，数量同比+72%，价格同比 - 1.6%，新兴市场需求等因素驱动量高增 [24] - 分国别，6月对新兴市场出口强势 对美、日出口放缓，对欧盟出口或因“加征反补贴关税”预期赶出口 对非洲、拉丁美洲出口+28%左右，对东盟出口增速升至+35% [28] 进口：涨价仍是核心拉动，数量因素也在改善 - 6月进口同比+36.0%增势扩大，环比+5.7%强于季节性 [32] - 高油价抑制能源进口，五类大宗品进口金额同比+8.5%下滑，原油、成品油价高量负增 [36] - 中游进口金额同比加快，五类中间品进口合计同比+75.2%，贡献率超50%，涨价贡献强于数量 [38] - 下游进口改善，下游消费品进口同比+5.2%由负回正，汽车进口降势收窄，医药材与化妆品进口回正 [38] - 6月进口价格是核心驱动，数量因素逐步改善 6月工业生产需求或不弱，后续进口预计高增长，价格与数量因素分化将收窄 [42]