行业投资评级与核心观点 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] - 报告核心观点认为，农业板块近期表现强于前期，市场风格转换，其中猪价已阶段性见底并带动相关板块反弹，但行业整体供大于求格局未改，产能去化将持续，新一轮上行周期预计在27年一季度开启 [3][4][17][20] 行情回顾 - 上周（2026.7.3-7.10）农林牧渔（申万）指数逆势上涨0.33%，在申万31个一级行业中排名第6位，同期沪深300指数和上证综指分别下跌1.27%和1.17% [3][12] - 农业子板块中，受猪价见底上行带动，生猪养殖相关板块反弹；而果蔬加工、动保等板块则下跌较多 [3][13] 养殖产业链追踪：生猪 - 价格触底微涨：上周全国生猪周均价为10.89元/公斤，较前一周上涨11.24%，报告判断猪价大概率已阶段性见底 [4][17] - 产能去化加速：根据钢联农产品和涌益咨询数据，6月能繁母猪存栏环比分别下降0.98%（前值-1.32%）和-1.33%（前值-1.13%），行业深亏背景下产能去化加速 [4][19] - 养殖亏损收窄：截至7月10日当周，自繁自养生猪头均亏损168元，外购仔猪头均亏损159元，分别较上周少亏138元和137元 [18] - 未来展望：预计2026年三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行，生猪供应环比或减少但难以逆转供大于求格局；2027年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期 [4][20] - 投资建议：周期底部成本竞争关键，建议关注两类公司：1）成本优势突出且出栏确定性高的龙头，如牧原股份、温氏股份；2）成本下降空间大、弹性大的中小企业，如巨星农牧、华统股份、天康生物等 [20] 养殖产业链追踪：白羽鸡 - 价格与盈利：截至7月10日，烟台鸡苗均价2.90元/羽，较上周小幅反弹0.2元，平均单羽亏损0.2元；烟台毛鸡价格为3.27元/斤，持续低位，平均每只亏损2.2元 [5][27] - 行业供应：2026年6月11日法国祖代肉种鸡引种恢复，首批12500套祖代鸡抵达，结束了长达半年的引种断档期，进口供应逐步恢复正常；结合国产祖鸡更新量，目前行业整体供应充足 [5][27][29] 种植产业链追踪 - 白糖：截至7月10日，南宁和柳州白糖现货价格分别为5280元/吨、5340元/吨，均与前一周几乎持平 [32] - 大豆：截至7月10日，巴西、美西大豆到岸完税价分别为4018元/吨、4520元/吨，较上周上涨3.0%和2.4% [32] - 棉花：截至7月10日，棉花价格为17878元/吨，较上周上涨0.58% [32] - 玉米：截至7月10日，全国玉米均价为2356元/吨，较上周小幅下跌7元/吨 [33]