通胀数据全面降温 - 2026年6月美国CPI同比大幅降至3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%[3] - 核心CPI同比降至2.6%，环比增长0%，显著低于预期的0.2%[3] - 能源分项同比拉动率较上月下滑0.61个百分点，是CPI同比大幅下滑的主要推手[3] - 核心商品与核心服务通胀同步走弱，两项合计拖累CPI同比下行0.18个百分点[3] 分项表现与驱动因素 - 能源分项环比大跌5.7%，创2020年4月以来最大单月跌幅，同比降至15.7%[3] - 7月前13日布伦特原油现货均价环比下降15%至72.91美元/桶，预示7月能源项环比跌幅或扩大[3] - 核心商品CPI同比回落至0.8%，环比下滑0.1%，连续两月环比走弱[4] - 核心服务通胀同比降至3.2%，环比持平，跌破此前0.2%-0.3%的波动区间[4] - 房租环比增速降至0.1%，创2021年1月以来最低增幅[4] 市场反应与政策预期 - 数据公布后，市场对美联储年内加息概率的定价由89.3%下调至80.8%[5] - 2年期美债利率下行约10个基点至4.18%[5] - 核心PCE指标仍显著高于2%的通胀目标，通胀粘性未彻底消退，美联储政策难言快速转向宽松[5] 其他观察与风险 - AI相关分项（IT软件、IT硬件、电力服务）对核心CPI的同比拉动率由前期0.2%回落至约0.1%[4] - 密歇根大学消费者1年期通胀预期降至4.6%，5年期通胀预期降至3.3%[26] - 风险包括美国通胀上行超预期、美联储货币紧缩超预期及美国经济下行超预期[6]