报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍基本面多空交织，供给端预期宽松但现实偏紧，需求端刚需稳健但传统不锈钢终端需求偏弱，库存双双去库，沪镍 2609 开始止跌启稳，可小仓试多，前低止损 [2] - 不锈钢基本面偏空，现货价格下降，矿供应恢复，库存小幅回落，需求进入淡季，去库存化一般，不锈钢 2608 在 20 均线上下宽幅震荡运行 [3] 各目录总结 镍、不锈钢价格基本概览 - 7 月 14 日，沪镍主力 129550 元，较 7 月 13 日涨 1840 元；伦镍电 16750 元，较 7 月 13 日涨 10 元；不锈钢主力 14555 元，较 7 月 13 日涨 295 元 [9] - 7 月 14 日，SMM1电解镍 129900 元，较 7 月 13 日涨 1200 元；1金川镍 131050 元，较 7 月 13 日涨 1200 元；1进口镍 128900 元，较 7 月 13 日涨 1250 元；镍豆 129000 元，较 7 月 13 日涨 1250 元 [9] - 7 月 14 日，冷卷 3042B（无锡）15500 元，较 7 月 13 日降 400 元；冷卷 3042B（佛山）16150 元，与 7 月 13 日持平；冷卷 3042B（杭州）15500 元，较 7 月 13 日降 200 元；冷卷 3042B（上海）15550 元，较 7 月 13 日降 400 元 [9] 镍仓单、库存 - 截止 7 月 14 日，伦镍库存 274704 吨，与 7 月 13 日持平；镍仓单 98088 吨，较 7 月 13 日增 6 吨；总库存 372792 吨，较 7 月 13 日增 6 吨 [12] - 7 月 10 日，上期所镍库存 99097 吨，其中期货库存 98099 吨，分别减少 2525 吨和增加 42 吨 [11] 不锈钢仓单、库存 - 7 月 14 日，不锈钢仓单 90337 吨，较 7 月 13 日减 240 吨 [17] - 7 月 10 日，无锡库存 60.24 万吨，佛山库存 34.76 万吨，全国库存 112.33 万吨，环比下降 0.72 万吨，其中 300 系库存 69.55 万吨，环比上升 0.14 万吨 [16] 镍矿、镍铁价格 - 7 月 14 日，红土镍矿 CIF（Ni1.5%）64.5 美元/湿吨，与 7 月 13 日持平；红土镍矿 CIF（Ni0.9%）32.5 美元/湿吨，与 7 月 13 日持平 [19] - 7 月 14 日，海运费（苏里高 - 连云港）13.3 美元/吨，与 7 月 13 日持平；海运费（苏里高 - 宁德港）12.3 美元/吨，与 7 月 13 日持平 [19] - 7 月 14 日，高镍指数 1140.25 元/镍点，较 7 月 13 日降 0.72 元/镍点；低镍（2 以下）3575 元/吨，与 7 月 13 日持平 [19] 不锈钢生产成本 - 传统成本 14845 元，废钢生产成本 14511 元，低镍 + 纯镍成本 17260 元 [21] 镍进口成本测算 - 进口价折算 129013 元/吨 [24]