报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端，2026年5月国内沥青总排产量环比降16.2%、同比降48.9%，本周产能利用率环比增0.359个百分点，炼厂增产提升供应压力，下周或减压力[8] - 需求端，各类沥青及防水卷材开工率低于历史平均，当前需求低于历史平均[9] - 成本端，日度加工沥青利润环比增32.70%，周度山东地炼延迟焦化利润环比增65.92%，沥青加工利润和与延迟焦化利润差增加，原油走强短期内支撑走强[9] - 基差方面，7月14日山东现货价4330元/吨，09合约基差为281元/吨，现货升水期货[9] - 主力持仓净多，空翻多 ，社会和厂内库存去库，港口库存持平，MA20向下，09合约期价收于MA20上方，沥青2609在3979 - 4119区间震荡[10] - 利多因素为原油价格高位、炼厂检修、基建投资发力、库存低位；利空因素为需求释放缓慢、供应宽松、原油回调、资金偏紧；主要逻辑是成本高位震荡，需求预期分化，供需双弱格局[12] 各目录总结 每日观点 - 供给端，2026年5月国内沥青总排产量127.9万吨，环比降24.8万吨、降幅16.2%，同比降122.4万吨、降幅48.9%，本周产能利用率16.3591%，环比增0.359个百分点，全国样本企业出货1.28万吨，环比降87.87%，样本企业产量27.3万吨，环比增2.25%，样本企业装置检修量预估147.7万吨，环比降5.62%，炼厂增产提升供应压力，下周或减压力[8] - 需求端，重交沥青开工率16.4%，环比增0.03个百分点；建筑沥青开工率9.2%，环比增0.67个百分点；改性沥青开工率9.6641%，环比降0.72个百分点；道路改性沥青开工率24.3%，环比降1.20个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比降1.50个百分点，均低于历史平均，当前需求低于历史平均[9] - 成本端，日度加工沥青利润433.54元/吨，环比增32.70%，周度山东地炼延迟焦化利润 - 758.3557元/吨，环比增65.92%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差增加，原油走强短期内支撑走强[9] - 基差方面，7月14日山东现货价4330元/吨，09合约基差为281元/吨，现货升水期货[9] - 库存方面，社会库存73.6万吨，环比降6.59%，厂内库存73.8万吨，环比降1.46%，港口稀释沥青库存16万吨，环比持平，社会和厂内库存持续去库，港口库存持续持平[10] - 盘面方面，MA20向下，09合约期价收于MA20上方[10] - 主力持仓净多，空翻多，沥青2609在3979 - 4119区间震荡，利多因素为原油价格高位、炼厂检修、基建投资发力、库存低位；利空因素为需求释放缓慢、供应宽松、原油回调、资金偏紧；主要逻辑是成本高位震荡，需求预期分化，供需双弱格局[10][12] 基本面/持仓数据 沥青行情概览 - 期货收盘价多数合约上涨，如01合约从3440涨至3597，涨幅4.56%；基差多数合约下降，如09合约基差从478降至281，降幅41.21%；部分月间价差有变化，如3 - 9从 - 382降至 - 486；注册仓单数上期所从26420增至30400，涨幅15.06%；重交沥青山东价格从4310涨至4330，涨幅0.46%[13] - 周度库存方面，厂内库存73.8万吨，环比降1.47%，港口稀释沥青库存16万吨，环比持平；周度开工率方面，山东地炼从22.5%增至23.6%，涨幅4.89%，全国重交产能利用率16.3591%，环比增0.4%；样本企业产量27.3万吨，环比增2.25%，周度检修量147.7万吨，环比降5.62%；周度出货量全国1.28万吨，环比降87.88%，山东4.5万吨，环比降15.09%；沥青日度利润433.54元/吨，环比增32.75%，延迟焦化沥青价差周度 - 758.356元/吨，环比增65.92%；下游需求开工率中，重交沥青16.4%，环比增3.14%，建筑沥青9.2%，环比增67.27%，改性沥青9.66%，环比降6.95%，道路改性24.3%，环比降4.71%，防水卷材27.5%，环比降5.17%[15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差和华东基差走势，涵盖2020 - 2026年[17][18][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差，展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，涵盖2020 - 2026年[22][23] - 沥青原油价格走势，展示了沥青、布油、西德州油价格走势，涵盖2020 - 2026年[24][25] - 原油裂解价差，展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势，涵盖2020 - 2026年[27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势，展示了沥青与SC原油、燃料油比价走势，涵盖2020 - 2026年[31][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了华东、山东重交沥青走势，涵盖2020 - 2026年[34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润走势，涵盖2019 - 2026年[36][37] - 焦化沥青利润价差走势，涵盖2020 - 2026年[39][40][41] - 供给端 - 出货量，展示周度出货量，涵盖2020 - 2026年[43][44] - 稀释沥青港口库存，展示国内稀释沥青港口库存，涵盖2021 - 2026年[46][47] - 产量，展示周度和月度产量，涵盖2019 - 2026年[49][51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势，涵盖2018 - 2026年[52][54] - 地炼沥青产量，涵盖2019 - 2026年[55][57] - 开工率，展示周度开工率，涵盖2023 - 2026年[58][59] - 检修损失量预估，展示检修损失量预估走势，涵盖2018 - 2026年[61][62] - 库存 - 交易所仓单，展示合计、社库、厂库仓单走势，涵盖2019 - 2026年[64][65][66] - 社会库存和厂内库存，展示70家样本社会库存和54家样本厂内库存走势，涵盖2022 - 2026年[68][69] - 厂内库存存货比，展示厂内库存存货比走势，涵盖2018 - 2026年[72][73] - 进出口情况 - 展示沥青出口和进口走势，涵盖2019 - 2026年[75][76] - 展示韩国沥青进口价差走势，涵盖2020 - 2026年[78][79][80] - 需求端 - 石油焦产量，涵盖2019 - 2026年[81][82] - 表观消费量，涵盖2019 - 2026年[84][85] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比，涵盖2019 - 2026年[87][88][89] - 下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量，挖掘机月开工小时数走势，涵盖2019 - 2026年[91][92][93] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率，涵盖2019 - 2026年[96][97] - 按用途分沥青开工率，包括建筑、改性沥青开工率，涵盖2019 - 2026年[99][100] - 下游开工情况，包括鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率，涵盖2021 - 2026年[101][102][103] - 供需平衡表，展示沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存月度供需平衡情况，涵盖2025 - 2026年[105]