传导机制与影响路径 - 厄尔尼诺主要通过农产品供给冲击、供应链冲击和能源成本三条路径影响中国CPI，核心渠道是前两者[2][3][4] - 农产品供给冲击直接影响CPI食品项：饲料成本占畜牧业总成本的约60%-70%，极端天气可导致产量下降和死亡率上升[3][13] - 供应链冲击会放大价格波动：包括交通中断（如2016年长江暴雨致高速中断）、仓储成本上升及进口价格传导（大豆对外依存度高）[4][13] - 能源成本冲击影响较小：因居民电价政府定价缺乏弹性，传导路径长[4][14] 历史复盘与经验规律 - 基于四轮厄尔尼诺事件复盘，在天气影响高峰期对CPI的额外拉动平均约1.1个百分点（按月均环比折年率），年度平均影响幅度约0.3个百分点[5][31] - 厄尔尼诺强度与CPI影响幅度非正相关：2014-2016年超强事件对CPI影响不及其他中等强度事件[5][31] - 中国抗灾能力持续增强：2012年后农业韧性提升，农作物成灾面积下降，厄尔尼诺年份不必然导致粮食减产和粮价大涨（如2014-2016年、2023-2024年事件）[5][31] - 近年来影响主要通过鲜菜和鲜果价格波动实现[6][31] 本轮影响预测与关注点 - 粮价基本无忧：2026年夏粮产量已增长0.7%，预计2026/27年度玉米产量增长1.6%，大豆产量增长0.2%[8][32][34] - 需重点关注鲜菜和鸡蛋价格：鲜菜受天气影响直接；蛋鸡存栏低位，2026年4-6月CPI蛋类环比月均上涨4.5%，若叠加高温可能继续推高价格[8][34] - 预计下半年CPI同比中枢保持在1%左右，单月读数较难突破1.5%，因核心CPI温和、油价回落及猪价动力不足[2][8]