通胀数据表现 - 2026年6月美国整体CPI同比为3.5%，低于市场预期的3.8%[2] - 2026年6月美国核心CPI同比为2.6%，低于市场预期的2.8%[2] - 2026年6月美国整体CPI环比为-0.4%，核心CPI环比为0%[2] - 能源价格环比大幅下降5.7%，是自2020年4月以来最大单月降幅[3] 通胀结构分析 - 核心商品通胀环比为-0.1%，其中二手车和服装价格环比回落[2] - 核心服务通胀环比为0%，较前值0.3%显著放缓[2] - 住房租金（房租）通胀环比由0.3%回落至0.1%[2] - AI相关IT商品价格环比回落，对CPI的推升作用不明显[2] 市场反应与预期 - 数据公布后，市场呈现“宽松交易”，美债利率和美元指数回落，金价上涨[2] - 市场对美联储在2026年内的加息预期小幅回撤[2] - 利率期货显示，市场对2026年7月FOMC会议维持利率不变的概率为84.5%[32] 未来展望与风险 - 基准情景下，美国整体和核心通胀预计将逐步降温[2] - 未来通胀降温动力可能来自关税效应减弱、薪资增速回落及房租通胀放缓[2] - 报告提示风险包括：油价中枢上移超预期、美联储政策立场可能偏鹰派、美国经济放缓超预期[2]