数据表现 - 2026年6月美国整体CPI同比为3.5%，低于市场预期的3.8%[2][3] - 2026年6月美国核心CPI同比为2.6%，低于市场预期的2.8%[2][3] - 6月CPI环比下降0.4%，核心CPI环比为0%[2][3] - 能源价格环比大幅下降5.7%，是自2020年4月以来最大单月降幅[3] - 核心服务通胀环比由前值0.3%显著放缓至0%[2][3] - 房租通胀环比由0.3%回落至0.1%[2][25] 市场反应与政策预期 - CPI数据公布后市场呈现“宽松交易”，美债利率、美元指数回落，金价与美股期货上涨[2][6][8] - 市场对2026年内美联储的加息预期小幅回撤[2][14] - 基准假设下，美国整体与核心通胀预计将逐步降温[2][27] - 综合考虑通胀降温前景，美联储或可保持不加息的“耐心”，按兵不动的策略或可持续至2027年上半年[2] 未来通胀驱动因素 - 未来商品通胀最大降温动力或来自于关税效应的逐步减弱[2][15] - AI通胀在CPI上体现不明显，对PCE通胀的推升幅度（0.1-0.3个百分点）或难抵其他分项降温[2][27][30] - 薪资通胀、房租通胀预计将继续推动核心通胀降温[27]