2026年6月美国CPI数据概览 - 6月整体CPI同比增3.5%，低于预期的3.8%和前值4.2%[2] - 6月整体CPI环比下降0.4%，为2020年4月以来最大单月降幅，低于预期的-0.2%[2] - 6月核心CPI同比增2.6%，低于预期的2.9%和前值2.9%[2] - 6月核心CPI环比为0.0%，低于预期的+0.2%和前值+0.2%[2] 主要分项表现与贡献 - 能源分项环比大幅下降5.7%，为最大贡献项，其中汽油价格环比下降9.7%[3] - 核心商品价格环比下降0.1%，连续第二个月负增长[2][4] - 核心服务价格环比为0.0%，其中住房分项环比仅增0.1%，为2021年1月以来最小涨幅[6] - 除住房外的“超级核心”服务价格全面走弱，机动车保险环比下降2.0%，机票价格环比仅增0.2%[8] 通胀降温的驱动因素 - 能源价格下跌主要反映6月中旬前油价从4月高位（布伦特约117美元/桶）回落至6月末（约72美元/桶）的影响[3] - 核心商品走弱验证了关税向零售端传导已接近完成，服装环比降0.6%，家电环比降1.5%[4] - 住房通胀降温是市场新签租金增速自2023年回落后的滞后效应兑现，预计将持续下拉核心通胀[7] - 薪资增速温和（时薪同比增3.4%），未对服务通胀构成再加速压力[8] 未来展望与基准情形 - 基准情形下，预计核心CPI同比于年底回落至2.5%，整体CPI年底约2.8%[9] - 推动通胀下行的主要力量包括：住房分项保持低位增长、核心商品平稳、AI硬件成本影响有限[9] - 主要风险来自油价，若地缘冲突升级导致油价持续高企，可能延缓整体通胀向核心收敛[10] 市场与政策影响 - 数据公布后，市场对美联储年内加息的预期下降，2年期美债收益率下行8个基点至4.18%[11] - 风险偏好回升，标普500指数上涨0.4%，费城半导体指数上涨2.54%[11] - 尽管加息紧迫性下降，但美联储在沃什领导下政策取向仍是“优先对抗通胀”[13]