报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但建议关注特定个股[41] 报告的核心观点 - 6月社会消费品零售总额增速超预期转正，主要受电商大促、政府补贴及出行恢复支撑[3][5] - 政府发布“十四五”规划，设定未来五年社零年均增速目标为3.7%，旨在提振市场信心[41] - 当前宏观政策对扩大内需的刺激相对克制，市场需等待具体细则[41] - 建议在股市中优选估值低、业绩稳健或经营边际改善的个股[41] 宏观消费运行概述 - 社会消费品零售总额：6月社零总额为4.27万亿元，同比增长1%，较5月的同比下降0.6%显著改善，超出预期[5] - 商品与餐饮零售：6月商品零售额约3.8万亿元，同比增长0.9%；餐饮销售额4767亿元，同比增长1.2%[5] - 网上零售：6月网上零售额1.75万亿元，同比增长26.2%，占社零总额比重为41.1%，较5月下降2.4个百分点[5] - CPI与PPI：6月CPI同比上涨1.0%，增速环比回落0.2个百分点；核心CPI同比上涨1.0%[27]。6月PPI同比上涨4.1%，PPI与CPI的剪刀差为-3.1%[27] 消费行业运行概述 - 限额以上企业零售：6月限额以上企业商品零售额为1.6万亿元，同比下降2.2%，降幅较5月的同比下降5.2%收窄[9] - 细分品类表现： - 日用消费品（如烟酒、化妆品）展现韧性，部分品类增速超10%[10] - 在电商大促和政府补贴下，家电、家具等耐用消费品降幅收窄；通讯器材零售额同比增长16.5%[10] - 汽车销售维持弱势，单月零售额同比下降16.1%[10] - 人员流动：6月国内高铁客运量约3.8亿人次，同比增长1.6%[14]。跨境航班恢复程度在暑运期间回升，截至7月14日，航班量较2019年同期恢复至80%[14] - 电影娱乐：6月电影票房约16.5亿元，同比下降14%[20]。2026年暑期档（截至7月15日）总票房约33亿元，与去年同期基本持平，当前票房冠军为《功夫女足》，档期票房约7.8亿元[20] - 物价分析： - 食品价格企稳：6月食品类CPI同比下降1.6%，降幅较上月收窄0.1个百分点。猪肉价格受政策指导去产能影响有所回升[31] - 交通通信价格支撑减弱：6月交通通信CPI同比上涨4.1%，其中燃料CPI同比上涨15.3%，涨幅较上月的21.1%放缓[31] - 生产资料价格走势：生猪及奶牛产能去化加速，奶价和猪价出现企稳反弹迹象，预计将推动7月食品类CPI回升[37]。受地缘政治影响，油价再度走高，预计对PPI形成支撑[37] - 板块市场表现：近一个月内，消费板块受市场偏好和外部环境影响，显著跑输大盘[39] - 关注个股：报告建议关注海天味业、伊利股份、双汇发展、安踏体育[41]