报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 2026年二季度投资压力逐步显现，地方政府项目推进意愿较弱，企业注重自身报表修复 [3][18] - 展望未来，以中央为主的“两重”项目、硬科技制造领域有望发力，带动细分领域专业工程投资机会 [18] - 低估值央国企估值有望修复 [18] 宏观经济与固定资产投资表现 - 2026年上半年GDP同比增长4.7%，其中第一季度增长5.0%，第二季度增长4.3% [3][4] - 2026年1-6月全国固定资产投资累计同比下降5.7%，增速较1-5月回落1.6个百分点 [3][4] - 从单月数据看，3、4、5、6月固定资产投资增速分别为+1.6%、-9.4%、-12.5%、-11.2%，增速持续回落 [3][4] - 2026年1-6月制造业投资同比下降1.2%，增速较1-5月回落0.8个百分点 [3][4] 基础设施投资分析 - 2026年1-6月基础设施投资同比下降2.4%，增速较1-5月回落3.0个百分点 [3][5] - 分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长2.6%，增速较1-5月回落4.5个百分点 [3][5] - 水利、环境和公共设施管理业投资同比下降6.5%，增速较1-5月回落2.6个百分点 [3][5] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比下降2.7%，增速较1-5月回落2.6个百分点 [3][5] - 分区域看，东部地区投资同比下降7.5%，中部地区下降4.9%，西部地区下降8.0%，东北地区下降22.9% [3][5] - 报告认为，一季度在“开门红”预期下投资强度获得支撑，二季度开始投资压力显现，企业拿单及地方政府项目推进意愿较弱 [3][5] - 后续重点关注中央“两重”项目以及“六张网”推进效果 [3][5] 房地产投资分析 - 2026年1-6月房地产投资同比下降18.0%，增速较1-5月回落1.8个百分点 [3][10] - 房屋新开工面积同比下降23.4%，增速较1-5月回落0.8个百分点 [3][10] - 房屋竣工面积同比下降23.7%，增速较1-5月回落0.3个百分点 [3][10] - 报告认为，供给主体过度出清及补库存困难导致后续投资将处于弱改善状态，修复节奏将显著慢于以往周期 [3][10] 投资建议与关注标的 - 钢结构领域建议关注鸿路钢构、精工钢构 [18] - 新型电网领域建议关注中国能建、中国电建 [18] - 煤化工领域建议关注中国化学、东华科技 [18] - 洁净室领域建议关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份 [18] - 低估值央国企建议关注中国中铁、中国铁建、中国中冶、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工 [18]