报告行业投资评级 - 铜：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铝：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 氧化铝：无明确投资评级 [1] - 铸造铝合金：无明确投资评级 [1] - 锌：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 镍及不锈钢：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锡：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 碳酸锂：无明确投资评级 [1] - 工业硅：无明确投资评级 [1] - 多晶硅：无明确投资评级 [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种表现不一，整体以震荡行情为主，部分品种受宏观因素、供需关系、库存变化等影响呈现不同走势 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 铜 - 周三沪铜阴线震荡，9月合约增仓，最后交易日现铜涨至105145元，上海平水，广东升水30元 [2] - 隔夜美国7月CPI环比降幅超预期，本月加息概率降温，沪铜顺基差、顺期现、库存低，暂以区间震荡对待，重视下方韧性 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝震荡回落，华东中原佛山现货升贴水分别为20元、 - 130元、0元 [3] - 过去一周铝锭社库下降5.1万吨至104.7万吨，全球市场前景趋向短缺但最缺阶段已过，美伊战火影响市场，沪铝围绕23000元盘整，上方关注23350元区域阻力 [3] - 氧化铝现货延续阴跌，山西指数跌至2780元，国内氧化铝运行产能增加，过剩前景压制未改，阿联酋铝业氧化铝厂官宣重启，几内亚政策延迟发布，氧化铝或延续偏弱震荡 [3] 锌 - 美元走弱，LME锌库存小降至11.34万吨，外盘偏强运行，国内传统淡季，下游对高价锌接受度不足 [4] - 出口窗口打开支撑现货价格，SMM0锌日均价上调160元/吨至24775元/吨，对08合约贴水收窄至40元/吨 [4] - 国内现货成交弱，持货商倾向交仓，锌锭库存不断显性化，社库持续高位波动，锭供求矛盾不足，沪锌期限结构偏平，矿紧支撑，炼厂供应预减，叠加外盘托举，沪锌易涨难跌，仍以高位震荡看待，价格区间2.4 - 2.52万元/吨 [4] 铝（另一部分） - 周三LME铝库存在增8.65万吨至37万吨，沪铝增仓破位下跌，SMM1铝均价报15525元/吨，精废报价倒挂25元/吨 [6] - 进口窗口持续打开，低价进口铝冲击国内市场，再生铝炼厂亏损加剧，废电瓶挺价难，再生成本线动态下移，盘面底部支撑偏弱，铝价重心再下台阶 [6] - 消费疲软，年底面临锂离子电池量产替代风险，铝元素过剩压力不减，沪铝有望重返1.45 - 1.6万元/吨震荡区间 [6] 镍及不锈钢 - 沪镍高开低走，市场交投平淡，美国通胀数据不及预期但市场反应平淡，镍价回调后现货升水明显抬升 [7] - 高镍生铁报价1141元每镍点，废钢、电解镍等替代原料比价优势突出，分流镍铁刚需，下游钢厂大幅压价，钢厂拿货意愿削弱，多数持货商暂停一口价报价，观望氛围升温，高镍货源高价支撑逐步失效 [7] - 纯镍库存降0.4万吨到12.6万吨，不锈钢库存增库8300吨至94.4万吨，沪镍低位企稳，以震荡思路看待 [7] 锡 - 沪锡减仓回吐涨幅，国内半导体及涉锡权益标的表现一般，SMM现锡上调到417250元，最后交易日基本平水2607合约 [8] - 内外锡显性库存走低为锡市基本面提供确定性支撑，但沪锡增仓一般，期权VIX仍在降波，且供应预期题材难以明确落地，显著增仓前，暂持震荡看法，建议参与2608合约卖出看跌期权 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂震荡下跌，市场情绪低迷，着眼点拉向过剩前景 [9] - 库存上周下降2300吨至9.22万吨，下游库存去库1100吨到5万吨，冶炼厂库存降千吨至1.24万吨，贸易商库存基本持平到2.95万吨，贸易商延续谨慎备货态度 [9] - 上游冶炼厂库存紧张状况持续，澳矿最新报价2295美元，矿端报价强势松动但维持联动期价，周度产量环比连降，同比增速降至29%，技术上看，碳酸锂低位震荡，关注7月实际需求落地情形，目前维持14 - 18万宽幅震荡看法 [9] 工业硅 - 工业硅现货持稳，期货小幅走弱，短期新疆成本支撑叠加减产扰动托底行情 [10] - 市场高库存压力仍在，西南丰水期供给持续增量，下游多晶硅、有机硅需求回暖不及预期，供需两端缺乏强驱动，价格维持震荡格局 [10] 多晶硅 - 多晶硅期货延续下调，现货M型复投料报30.5 - 33元/千克持稳，市场成交较少，成本构筑底部支撑，深跌空间有限 [11] - 产业链整体量增价弱，7月多晶硅川滇产区产能继续爬产，带动产量环比上升，下游硅片7月排产环比6月下调，多晶硅厂库与仓单周度数据显示同步累积，行业库存压力放大、价格上方存在套保打压 [11] - 近期有能耗调研消息扰动，但主线依旧由偏弱基本面主导，预计走势维持震荡 [11]