宏观经济总体表现 - 2026年上半年GDP同比增长4.7%，其中一季度增长5.0%，二季度放缓至4.3%[1] - 二季度GDP增速下降，表明月度生产数据回升未能扭转总需求放缓趋势[3] 工业生产与供给 - 6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较5月加快0.8个百分点[1] - 6月制造业增加值同比增长6.0%，高技术制造业增长14.1%[3] - 6月工业企业出口交货值增长14.8%，外需是工业生产重要支撑[3] 消费需求 - 6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，较5月的-0.6%有所修复[1] - 上半年社零增长1.3%，其中服务零售额增长5.3%，明显快于商品零售[3] - 6月限额以上单位消费品零售额下降2.0%，汽车类零售下降16.1%，构成主要拖累[3] 投资与内需 - 上半年固定资产投资同比下降5.7%，降幅较1-5月扩大1.6个百分点[1] - 基础设施投资由1-5月增长0.6%转为上半年下降2.4%[4] - 民间投资降幅由1-5月的7.1%扩大至上半年的8.5%[4] 经济结构分化 - 当前经济表现为出口链、高技术制造和现代服务业维持较快增长，而地产、基建、传统制造业投资及耐用品消费偏弱[3] - 经济增长对少数高景气行业和外需的依赖程度提高，内需修复斜率低于预期[6] 风险与深层制约 - 投资持续走弱的深层原因包括房地产销售融资未企稳、地方财政约束、PPI回升未充分转化为企业利润、以及民间投资回报预期下降[6] - 国内需求恢复速度存在不及预期的风险[5]