社融与信贷表现 - 2026年6月社会融资规模增量为3.4万亿元，同比少增8606亿元[5] - 6月对实体经济发放的人民币贷款增加1.77万亿元，同比少增5950亿元[5] - 6月政府债券净融资规模为7683亿元，同比少增5825亿元[5] - 上半年企业债券和股票融资合计占社融增量的11.3%，较上年同期高5.5个百分点[3] 信贷结构分析 - 6月居民部门贷款增加2646亿元，同比少增3330亿元，其中中长期贷款同比少增1769亿元[5] - 6月企业部门贷款增加1.5万亿元，其中短期贷款同比少增3400亿元，中长期贷款同比少增4500亿元[5] - 6月票据融资规模增长1144亿元，同比多增5253亿元[5] 货币供应与流动性 - 2026年6月M2同比增速降至8%，M1同比增速大幅回落至4%，较上月下行1.5个百分点[6] - M2与M1增速之差走扩至4个百分点，显示资金活性转弱[6] - 央行于7月15日开展1.4万亿元6个月期买断式逆回购操作，创该工具单次操作规模新高[4] 市场趋势与政策展望 - 实体部门融资需求疲弱，上半年新增信贷与新增企业债券之和同比持续少增[3] - 信贷资源正从居民端向企业端、从传统重资产向新兴领域转移[3] - 下半年财政与准财政有望明显加力，降息概率偏低，央行或将以常规流动性工具协同财政为主[4]