信贷总量与结构 - 2026年6月信贷余额同比增速下行0.3个百分点至5.2%，社融存量同比下行0.3个百分点至7.4%，M2同比下行0.6个百分点至8.0%[1][7] - 6月新增信贷16100亿元，同比少增6300亿元，结构分化：票据融资同比多增5253亿元，而居民信贷同比少增3330亿元，企业中长期贷款同比少增4500亿元[2][5][21] - 企业中长期贷款连续四个月同比少增，1-6月累计同比少增规模达1.6万亿元[10] 实体经济需求与预期 - 居民信贷需求疲软，2025年6月至2026年6月居民信贷余额累计减少1.2万亿元，与居民边际消费倾向（4QMA）在二季度下降5.4个百分点至50.9%的趋势一致[8] - 企业投资意愿审慎，尽管6月PPI同比回升至4.1%，1-5月工企利润同比增长18.8%，但盈利高度集中于少数行业，且2026年二季度工业产能利用率环比回落至73.0%，为2016年二季度以来非疫情阶段最低[2][10] 社融与货币供应 - 6月新增社融33636亿元，同比少增8615亿元，主要拖累项为人民币贷款（同比少增5955亿元）和政府债券（同比少增5821亿元）[5][26] - 2026年上半年社融主要边际支撑来自企业债券，同比多增9191亿元，而政府债券融资同比少增1.2万亿元[13] - M1同比增速较上月回落1.5个百分点至4.0%，反映资金活化程度降低；存款结构显示居民存款同比少增5200亿元，财政存款同比少增1185亿元反映支出提速[5][15][30] 政策展望 - 货币政策保持灵活，央行7月通过买断式逆回购净投放7000亿元，6月底MLF净投放2000亿元以呵护流动性[4][18] - 若内需复苏不稳固，财政与货币政策或协同发力，通过新型政策性金融工具等手段增强经济韧性[4][18]