总量视角 - 美国6月CPI同比上升3.5%，环比下降0.4%，同比增速较5月回落0.7个百分点[6][7] - 美国6月核心CPI同比上升2.6%，较5月下降0.3个百分点，环比基本持平[6][7] - 6月能源项同比上升15.7%，较5月下降7.8个百分点，是总体通胀的关键拖累项[7][8] - 核心商品同比增速较5月下降约0.25个百分点至0.82%，核心服务同比上升约3.16%，较5月下降约0.26个百分点[8] - 6月份超级核心服务通胀（去掉住房的核心服务）同比增速较5月份下降0.50个百分点至3.17%[9] - 报告核心观点认为，美国通胀下行趋势或延续，2026年美联储可能倾向于维持利率不变，市场对加息的担忧或将逐渐退却[10] 行业公司：商社 - 2026年6月社会消费品零售总额（社零）为42691亿元，同比增长1.0%，高于市场预期[13] - 2026年1-6月社零总额为248722亿元，同比增长1.3%[13] - 6月商品零售额37924亿元，同比增长0.9%[14] - 6月必选消费中，粮油食品、饮料、烟酒同比分别增长7.9%、5.8%、12.1%[14] - 6月可选消费中，化妆品、金银珠宝、服装鞋帽、家电音像同比分别增长12.6%、下降3.4%、增长3.9%、下降8.7%，增速环比分别改善10.1、5.5、0.1、6.9个百分点[14] - 2026年1-6月全国网上零售额100715亿元，同比增长5.2%，其中实物商品网上零售额64296亿元，同比增长4.8%[15] - 国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，提出到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右[15] 行业公司：地产建筑 - 2025年初至2026年6月末，北京、上海、深圳等核心9城合计推出高端住宅15500套，首开成交10765套，综合去化率约为69.5%[18] - 北上深三城高端盘综合去化率约74%，其中上海推出48个项目、8171套，占9城总供应量的52.7%，去化率高达77%[20] - 2026年上半年A股电子、通信行业涨幅分别为86.3%和73.6%，位列所有行业前两位[21] - 2026上半年电子、通信行业重要股东二级市场减持金额达1127.5亿元，高管和个人股东减持267.7亿元[21] 行业公司：食品饮料 - 国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，是国内首份针对消费领域的国家级顶层规划[23] - 规划提出支持地理标志食品、营养健康饮品、特医食品、全谷物产业发展等[24] - 规划目标包括提升居民消费能力，通过提升居民收入底盘、稳定民生预期来修复居民消费信心[23] 公司研究：兖煤澳大利亚 - 兖煤澳大利亚是澳大利亚规模最大的专营煤炭生产商[29] - 预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为960、1250、1264百万澳元[29] - 2025年公司权益商品煤产量达3860万吨，创历史新高，商品煤现金经营成本降至92澳元/吨[30] - 公司拟以18.5亿美元首付及不超过5.5亿美元或有对价收购红隼煤矿80%权益，该矿2026年潜在商品煤产量约600万吨[31] - 公司正常情况下分红比例不低于可分配利润的50%[32] 公司研究：若羽臣 - 公司预计2026年上半年实现归母净利润1.45-1.59亿元，同比增长100%-120%[35] - 2026年第二季度单季实现归母净利润0.72-0.87亿元，同比增长61%-93%[35] - 预计公司2026-2028年归母净利润为3.85/5.75/7.68亿元[35] - 自有品牌“绽家”在2026年618期间全渠道GMV同比增长70%[36] - 自有品牌“斐萃”在2026年618期间全渠道GMV同比增长50%[36] 公司研究：吉比特 - 公司预计2026年上半年归母净利润为10.1亿元至11.0亿元，同比增长57%至71%[39] - 预计2026年第二季度单季归母净利润为4.9亿元至5.8亿元，同比增长36%至61%[39] - 预计公司2026-2028年归母净利润为19.28/21.81/23.56亿元[39] - 核心游戏《问道手游》2026年4月开启十周年庆，推动内地iOS游戏畅销榜排名最高至第16名[40] - 次新游《杖剑传说》欧美版《SwordxStaff》于2026年5月19日上线，截至6月底全球累计收入超2000万美元[42] 公司研究：恺英网络 - 公司预计2026年上半年归母净利润为13.0亿元至15.6亿元，同比增长37%至64%[44] - 预计2026年第二季度单季归母净利润为5.2亿元至7.8亿元，同比增长20%至80%[44] - 预计公司2026-2028年归母净利润为27.88/32.82/35.41亿元[44] - 游戏《烈焰觉醒》累计玩家突破5000万[45] - 公司待上线游戏达15款，其中《斗罗大陆：诛邪传说》官网预约人数约665万[45] 公司研究：招商蛇口 - 公司预计2026上半年实现归母净利润5.0-6.5亿元，同比下降55%-65%[50] - 2026上半年公司累计实现签约销售金额962.45亿元，同比增长8.3%[51] - 2026上半年销售均价31537元/平方米，同比上涨18.9%[51] - 公司上半年累计获取8宗地块，总计容建面约50.3万平方米，总地价约214.6亿元，其中京沪深三城拿地金额占比达85%[51] - 公司启动申报商业不动产REIT，底层资产为深圳太子广场和昆山招商花园城[52]