行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 上市券商中报预告业绩整体超预期，2026年上半年扣非净利润整体同比增长91%，第二季度环比增长63%[5][10] - 业绩高增验证了行业的成长性，特别是头部券商在可比基数下仍实现显著增长，彰显成长属性[6] - 证券行业的“三大成长叙事”是中长期成长性的重要驱动力量，包括：存款搬家下大财富管理的历史机遇、海外业务扩表新叙事、投行与投资业务启航[6] - 科创股在第二季度大幅上涨，为券商的一级股权（PE直投和另类跟投）和二级股票投资释放了显著的业绩弹性[6] - 券商中报预告高增有望催化板块机会，当前低估值尚未反映盈利成长性带来的估值提升，后续关注风格再平衡、中报业务数据披露和交易量催化[7] - 继续重点推荐低估值头部券商，首推广发证券和中金公司H，并推荐华泰证券、国泰海通、中信证券，金融IT领域推荐同花顺[7] 业绩表现总结 - 披露业绩预告的20家上市券商，2026年上半年扣非净利润预告中值整体同比+91%，第二季度单季环比+63%[5][10] - 7家头部券商（中信证券、国泰海通、广发证券、华泰证券、招商证券、中金公司、中信建投）2026年上半年扣非净利润合计924.2亿元，同比增长91%，第二季度环比增长58%[10] - 4家头部券商（中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）此前预计第二季度业绩环比增长25%，以预告区间中值计算，实际披露业绩环比增长35%，超预期[5] - 头部券商2026年第二季度业绩均明显超过2025年第三季度水平，在科创创业50和主动偏股基金指数涨幅接近的背景下，头部券商平均增长55%[6] - 具体头部券商2026年第二季度单季较2025年第三季度增速：中信证券+42%、国泰海通+53%、中金公司+90%、华泰证券+30%、广发证券+59%[6][10] 业务驱动与成长叙事 - 多家券商预告公告明确披露，盈利增长普遍由财富管理、机构业务（国际）、投行和资管业务驱动[6] - 证券行业的“三大成长叙事”被确认为中长期成长性的重要驱动力量[6] - 科创股第二季度大幅上涨（例如大普微、华虹宏力上涨以及长鑫科技等一级股权资产重估），使得国泰海通、招商证券、华安证券、财通证券等券商第二季度盈利弹性凸显[6] 投资建议 - 重点推荐低估值头部券商，首推低估值且基本面成长性突出的广发证券、中金公司H，并推荐华泰证券、国泰海通、中信证券[7] - 在金融IT领域推荐同花顺[7]