社融总量与结构 - 2026年6月新增社融3.36万亿元，同比少增8,364亿元[3] - 新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6,300亿元[3] - 社融结构呈现“债进贷缓”特征，人民币贷款和政府债同比少增，企业债成为支撑力量[5] 货币供应 - M2同比增长8.0%，较前值8.6%回落[3] - M1同比增长4.0%，较前值5.5%回落，资金活化程度有待提升[3][5] 信贷分项表现 - 居民端贷款收缩，1-6月居民短期贷款累计减少5,881亿元，6月末余额同比下降6.7%[5] - 企业端信贷需求不足，银行季末加大票据配置力度以支撑信贷[5] 债券融资 - 企业债券融资表现亮眼，在低利率环境下成本优势凸显，企业“以债换贷”趋势明显[5] - 政府债券发行节奏偏慢，1-6月累计同比少增1.2万亿元，其中国债少增最多[5] 政策与展望 - 央行指出需合并观察贷款与债券以反映实体经济融资状况，“债进贷缓”具有长期趋势性[5] - 下半年宽货币基调基本确定，但宽信用传导需实体融资需求实质性回暖信号[5]