报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铂钯大幅下行空间相对有限，但趋势性反弹仍需等待美伊局势缓和信号确认；短期铂钯受美元、实际利率与金银走势主导，操作上建议等待美伊局势缓和信号，轻仓布局多单为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂金主力合约收盘价409.45元/克，环比上涨4.65元；钯金主力合约收盘价309.60元/克，环比下跌0.90元 [2] - 铂金主力合约持仓量10387.00手，环比减少277.00手；钯金主力合约持仓量3179.00手，环比增加90.00手 [2] 现货市场 - 上金所铂金现货价416.49元/克，环比上涨7.12元；长江钯金现货平均价309.00元/克，环比上涨1.00元 [2] - 铂金主力合约基差7.04元/克，环比上涨2.47元；钯金主力合约基差 -0.60元/克，环比上涨1.90元 [2] 供需情况 - 铂金CFTC非商业多头持仓9966.00张，环比减少243.00张；钯金CFTC非商业多头持仓3003.00张，环比减少342.00张 [2] - 2025年预计铂金供应量220.40吨，环比减少0.80吨；钯金供应量293.00吨，环比减少5.00吨 [2] - 2025年预计铂金需求量261.60吨，环比增加25.60吨；钯金需求量287.00吨，环比减少27.00吨 [2] 宏观数据 - 美元指数100.51，环比下跌0.43；10年美债实际收益率2.32%，环比下跌0.01% [2] - VIX波动率指数15.67，环比下跌0.83 [2] - 美国6月PPI同比上涨5.5%，远低于市场预期的6.2%；核心PPI同比上升4.7%，亦大幅低于预期值5.2% [2] 行业消息 - 美伊双边军事打击未停息，双方就霍尔木兹海峡恢复通航表态有分歧，市场情绪谨慎 [2] - 受俄乌冲突阶段性升温影响，供应端担忧边际抬升，铂钯本周表现跑赢金银 [2] - 美国6月CPI及核心CPI同比增速显著放缓，环比录得六年来首降，7月FOMC会议加息概率大幅回落，加息预期暂延至12月以后，美元指数高位回落，支撑铂钯价格 [2] 供需结构 - 铂金受汽车催化剂需求下降拖累，但矿端供应扩张有限，电子电气、玻璃等领域需求提供补充，2026年预计连续第四年短缺，供需缺口约37.1万盎司，库存持续去化有望形成价格支撑 [2] - 钯金面临更明显的结构性压力，2026年预计过剩21.4万盎司，为2012年以来首次趋势性过剩，汽车电动化、车企催化剂减载及ETF资金流出持续压制中长期需求 [2]