社融总量与结构 - 2026年上半年社会融资规模增量累计为20.84万亿元，比上年同期少2.02万亿元[3] - 6月末社会融资规模存量同比增长7.4%，较5月末的7.7%回落[3] - 6月社融同比少增近9000亿元，主要拖累项为人民币贷款（社融口径）同比少增近6000亿元和政府债券融资同比少增近6000亿元[3][4] 融资结构分化：直接融资 vs. 间接融资 - 6月企业直接融资同比多增超2000亿元，债券和股票融资均同比多增[4] - 企业直接融资比重抬升对间接融资形成替代，尤其以AI链为代表的科技企业直接融资需求强[3] - 6月人民币贷款（社融口径）同比少增近6000亿元，企业端短贷和中长贷同比均少增[3][5] 信贷需求与货币供应 - 2026年上半年人民币贷款增加10.72万亿元，6月人民币贷款同比少增超6000亿元[3][5] - 6月末M2余额同比增长8.0%，较5月末的8.6%回落；M1同比增速回落1.5个百分点至4.0%[3][6] - 居民端短贷和中长贷转为小幅正增长但同比依然少增，受房地产市场拖累和提前还贷影响显著[5] 存款部门变化 - 6月居民存款同比少增，企业存款同比多增，财政存款同比多减，非银存款同比多减[6] - 居民存款少增主因资产负债表扩张意愿有限及提前还贷意愿高；企业存款多增可能与结汇增加有关[6] - 财政存款多减因政府债发行节奏放缓；非银存款多减或因季末理财回流规模略高于季节性水平[6]