报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告核心观点 - 长鑫科技即将在科创板上市，预计募集巨额资金用于存储器技术升级与研发，这标志着半导体设备行业正迎来由“AI扩产”与“国产替代”双重动力驱动的投资机遇 [2][3] - AI需求爆发叠加行业周期性上行，推动全球半导体进入新一轮超级扩产周期，企业盈利大幅改善成为扩产的核心动力 [6] - 全球半导体设备市场增长前景明确，预计将持续增长至2028年，市场规模有望创下历史新高 [6] - 中国半导体设备国产化进程正在加速，国产化率持续提升 [6] 行业趋势与市场预测 - AI需求爆发拉动了本轮半导体周期的增量需求，不仅扩大了市场容量，也延长了行业景气周期 [6] - 需求增长过快导致供给不足，半导体价格上涨显著改善了企业盈利，例如SK海力士26Q1收入同比增长198.07%至52.58万亿韩元（约合人民币2391亿元），净利润同比增长397.47%至40.33万亿韩元（约合人民币1833.81亿元）[6] - 长鑫科技2026年上半年预计收入为1100-1200亿元，同比增长612.53%-677.31%，预计归母净利润为500-570亿元，同比增长2244.03%-2544.19% [6] - 企业盈利改善驱动大规模扩产投资，例如韩国政府、SK集团、三星集团合计抛出20万亿人民币投资计划，国内长鑫、长存也通过IPO加快扩产进程 [6] - 根据SEMI预测，2026年全球半导体制造设备总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2% [6] - 增长势头预计将持续至2028年，全球半导体设备总销售额有望达到创纪录的2295亿美元 [6] - 晶圆厂设备领域预计2026年将增长23.1%至1439亿美元，并预计在2027年增长21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关 [6] - 半导体测试设备预计2026年增长31%至153亿美元，封装设备预计2026年增长9.6%至67亿美元 [6] - 到2028年，测试设备市场预计将达到208亿美元，封装设备市场预计将达到86亿美元 [6] 国产化进程 - 据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备的国产化率已达到21%，较2024年的16%提升了5个百分点 [6] - 预计2026年中国晶圆制造设备国产化率将进一步升至约26% [6] 重点关注公司 - 前道设备环节重点关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、盛美上海、微导纳米、华海清科、至纯科技、精测电子、中科飞测、屹唐股份等 [6] - 后道测试设备环节重点关注：长川科技、华峰测控、精智达、金海通、联动科技、强一股份、广立微等 [6] - 零部件环节重点关注：富创精密、新莱应材、托伦斯、恒运昌、正帆科技、珂玛科技等 [6] 重点公司估值数据 - 报告提供了多家重点公司的估值数据，包括市值、2025年至2028年的预测净利润及相应的市盈率、市净率 [7] - 例如，北方华创市值为5389亿元，2026年预测净利润为7521百万元，对应2026年预测PE为72倍 [7] - 中微公司市值为3748亿元，2026年预测净利润为3223百万元，对应2026年预测PE为116倍 [7] - 拓荆科技市值为2250亿元，2026年预测净利润为1709百万元，对应2026年预测PE为132倍 [7]