行业投资评级 - 评级：增持 [5] 报告核心观点 - 报告认为应重视轮胎行业的边际变化对优质公司的影响，核心观点包括：6月轮胎成本有所下降；3月以来已有超80家企业发布提价函；欧盟反倾销终裁落地，国内企业通过产能出海积极应对贸易壁垒；部分公司为应对原材料价格波动开展期货套期保值业务 [2][5] 行业现状与成本分析 - 成本下降：根据卓创资讯数据，2026年6月中国轮胎制造工艺全钢轮胎不含税成本为926.07元/条，环比下降1.30%；半钢轮胎不含税成本为153.99元/条，环比下降2.95% [5] - 企业提价：根据山东省绿色低碳高质量发展先行区建设办公室援引经济日报数据，自2026年3月以来已有超过80家轮胎企业发布提价函，部分企业连续提价2轮至3轮 [5] - 涨价滞后原因：轮胎企业采购多采用长约锁价，当期生产所用原材料多为数月前备货，3月至4月原材料价格持续走高，其滞后传导效应导致6月份韩泰、邓禄普等继续上调价格 [5] 贸易政策与产能布局 - 欧盟反倾销终裁：2026年7月7日，欧盟委员会发布对我国新乘用车及轻卡车轮胎反倾销终裁结果，措施于7月8日起正式实施 [5] - 具体税率：韩泰适用4.3%的损害幅度税率，山东永盛等适用45.3%，其他合作企业适用24.4% [5] - 反补贴进展：欧委会已发布反补贴预披露文件，预计终裁前披露将在2026年8月中下旬发布，反补贴终裁将不晚于2026年12月5日正式发布 [5] - 产能出海应对：国内轮胎企业通过产能出海规避贸易壁垒，海外建厂（如泰国）的动力还包括丰富的原材料资源、熟练的劳动力和强有力的税收优惠政策 [5] 原材料价格与风险管理 - 天然橡胶价格波动：Wind数据显示，2026年1月至5月，天然橡胶期货价格从15790元/吨涨至17850元/吨，累计涨幅约13% [5] - 消费量预测：根据ANRPC预测，中国2025年天然橡胶消费量预计为700.8万吨，以全钢轮胎为例，每条单耗天然橡胶约0.02吨 [5] - 期货套期保值：为规避原材料价格波动风险，中策橡胶、玲珑轮胎、森麒麟等公司公告开展原材料期货套期保值业务，该业务仅限于为生产所需原材料进行保值、避险，不以逐利为目的 [5] 重点公司推荐与估值 - 推荐公司：报告推荐赛轮轮胎、中策橡胶、森麒麟 [5] - 赛轮轮胎 (601058.SH)：2026年7月16日收盘价13.78元，预测2026年EPS为1.59元/股，对应PE为8.67倍；预测2027年EPS为1.76元/股，对应PE为7.83倍 [6] - 中策橡胶 (603049.SH)：2026年7月16日收盘价47.61元，预测2026年EPS为5.75元/股，对应PE为8.28倍；预测2027年EPS为6.32元/股，对应PE为7.53倍 [6] - 森麒麟 (002984.SZ)：2026年7月16日收盘价14.19元，预测2026年EPS为1.41元/股，对应PE为10.06倍；预测2027年EPS为1.62元/股，对应PE为8.76倍 [6]