报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周转债反弹持续性不足，正股调整向转债定价传导，债市震荡、正股波动大时，平衡型转债是兼顾控回撤和向上弹性的优先选择 [1][38][41] - 海外市场叙事交错，油价上涨，风险资产承压，美国 CPI、PPI 降温后科技股仍调整 [1][38] - 国内权益市场与海外科技资产同构，成长板块调整大，高拥挤高波动方向重定价，资金面信号尚不能确认风险偏好拐点 [1][40] - 转债市场有抗跌性，但反弹是短期交易，国内债市中长债逻辑未动摇，短期交易受约束 [1][41] - 策略上交易端围绕核心资产，配置端选平衡型转债，关注霍尔木兹海峡、海外半导体和 AI 资产、国内宽基指数等右侧信号 [1][41] - 下周转债平价溢价率修复潜力大的高评级、中低价前十名有上银转债等 [1][42] 根据目录总结 周度市场回顾 权益市场整体下跌 - 本周（7 月 13 日 - 7 月 17 日）权益市场下跌，上证、深证、创业板指和沪深 300 分别累计下跌 5.81%、8.90%、10.78%、5.26% [6] - 两市日均成交额缩量约 2781.84 亿元至 26335.48 亿元，周度环比回落 9.55% [8] - 各交易日指数有涨有跌，周一至周五多数指数呈跌势，周五创业板指跌 7.15% ，科创及半导体调整明显 [1][9][11] - 31 个申万一级行业中 7 个收涨，煤炭、食品饮料等涨幅居前，电子、国防军工等跌幅居前 [13] 转债市场整体下跌 - 本周中证转债指数下跌 1.53% ，29 个申万一级行业中 16 个收涨，通信、有色金属等涨幅居前，国防军工、机械设备等跌幅居前 [14] - 转债市场日均成交额 747.42 亿元，缩量 -100.00 亿元，环比 -11.80% ，成交额前十转债均值 95.03 亿元，首位 157.79 亿元 [14] - 约 47.35% 的个券上涨，约 21.50% 的个券涨幅在 0 - 1% 区间，11.84% 的个券涨幅超 2% [14] - 全市场转股溢价率高位小幅上升，日均 65.77% ，较上周上升 2.87pcts ，价格与平价区间分化 [20] - 22 个行业转股溢价率走阔，电力设备、电子等走阔幅度居前，银行、医药生物等走窄幅度居前 [29] - 9 个行业平价走高，银行、煤炭等走阔幅度居前，电子、建筑材料等走窄幅度居前 [31] 股债市场情绪对比 - 本周转债、正股周度加权平均涨跌幅、中位数为负，正股跌幅更大，转债、正股成交额均大幅缩量 [35] - 约 46.24% 的转债收涨，约 29.39% 的正股收涨，约 73.45% 的转债涨跌幅高于正股，转债市场交易情绪更优 [35] - 各交易日中，周一、周二、周五转债市场交易情绪更佳，周三、周四正股市场交易情绪更佳 [36] 后市观点及投资策略 - 转债反弹持续性不足，正股调整传导至转债定价，平衡型转债是优先方向 [38][41] - 海外市场叙事交错，风险资产承压，科技股调整 [38] - 国内权益市场成长板块调整大，资金面信号未确认风险偏好拐点 [40] - 转债有抗跌性，反弹是短期交易，国内债市中长债逻辑未变，短期交易受约束 [41] - 交易端围绕核心资产，配置端选平衡型转债，关注三方面右侧信号 [41] - 下周转债平价溢价率修复潜力大的高评级、中低价前十名有上银转债等 [42]