报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业“看好”评级 [3] 报告核心观点 - 行业基本面底部正逐步临近，核心城市房价底部已经确立，后续如深圳等核心城市也将陆续企稳 [3] - 城市更新是城市现代化建设的重要抓手，也是稳定消费预期的关键 [1][3] - 供给收缩下本轮楼市寻底更为健康，核心城市房价领先止跌回稳将赋予龙头房企后续基本面和估值面十足的弹性 [3] 行业数据总结 - 新房成交量：上周（7.11-7.17）34个重点城市新房合计成交162.2万平米，环比下降14% [3][4]。7月（7.1-7.17）34城一手房成交同比-4.2%，其中一二线同比-2.4%，三四线同比-27.7% [3][7][8] - 二手房成交量：上周13个重点城市二手房合计成交107.1万平米，环比-0.4% [3][13]。7月累计成交同比+5.1% [3][13] - 新房库存与去化：上周15城合计推盘76万平米，成交66万平米，成交推盘比为0.88倍 [3][22]。15城合计住宅可售面积为8241.6万平米，环比+0.11% [3][22]。3个月移动平均去化月数为17.8个月，环比+0.28个月 [3][22] 行业政策与新闻总结 - 宏观政策：国务院批复《扩大消费“十五五”规划》，明确更好满足住房消费需求，促进房地产市场持续健康发展 [3][28][29]。习近平总书记强调高质量推进城市更新是城市现代化建设的重要抓手 [3][28][29] - 市场数据：6月全国70城二手住宅价格环比下降0.3%，但一线城市二手住宅价格环比上涨0.3%，连续保持上涨态势 [3][28][32] - 地方动态与土地市场：上海静安区128街坊旧改项目为上海今年规模最大的城市更新项目 [3][28][32]。绿城以5.9亿元竞得常州武进长沟河1号地块，溢价率19.8% [3][28][32]。招商蛇口以总价5.3亿元竞得成都1宗宅地 [3][28][32] 公司动态总结 - 经营业绩预告：多家房企预告2026年上半年业绩，招商蛇口净利润5-6.5亿元（同比下降55%至65%），华发股份净利润-40至-30亿元（同比由盈转亏），上海临港净利润5-6亿元（同比增长51%至82%） [3][35][37] - 月度销售数据：龙湖集团6月合同销售金额28.8亿元（同比下降55.4%），华润置地6月合同销售金额229.9亿元（同比下降2%） [3][35][37] - 融资活动：越秀地产签署10亿元循环贷款融资协议 [3][35][37]。中国海外发展完成26年第二期30亿元公司债发行，票面利率1.8% [3][35][37] 板块行情回顾总结 - 地产板块：上周SW房地产指数下跌4.78%，相对沪深300指数获得0.48%的相对收益，板块表现强于大市 [3][41]。当前主流AH房企2026/2027年预测市盈率（PE）均值分别为66.4倍和43.3倍 [3] - 物管板块：上周物业管理板块个股平均上涨2.53%，相对沪深300指数获得7.79%的相对收益，板块表现强于大市 [3][47]。当前物管板块2026/2027年预测市盈率（PE）均值分别为14.7倍和13.2倍 [3][52] 投资分析意见总结 - 推荐方向：继续看好龙头房企弹性，推荐方向包括：1）优质房企，如建发国际、中国金茂、中国海外发展等；2）商业地产，如华润置地、新城控股等；3）二手房中介，如贝壳-W；4）物业管理，如华润万象、绿城服务、招商积余 [3]