行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上 [94] 核心观点 - 市场处于调整期，建议对绩优、红利、新兴产业线索进行均衡配置 [7] - 绩优线索：继续看好中报业绩预期高增的航运与快递板块 [7] - 红利资产：看好港口跑赢交运红利资产，高速公路作为稳定性资产具备吸引力 [7] - 新兴产业：看好半导体物流从“高价值货运”迈向“全链路保障”的机遇 [7] - 航空板块：油价高企导致股价下行，但正带来潜在的底部布局机会 [7] 聚焦：加盟快递与航空业绩 加盟快递业绩高增 - 申通快递2026年上半年预计实现归母净利润9.5亿到10.6亿元，同比增长109.59%到133.85% [1] - 按中值测算，申通快递2026年第二季度归母净利润为5.46亿元，同比增长151.6%，单票归母净利0.071元，同比提升0.04元 [1] - 韵达股份2026年上半年预计实现归母净利润9.05亿到10.5亿元，同比增长71.15%到98.57% [1] - 按中值测算，韵达股份2026年第二季度归母净利润为4.91亿元，同比增长136%，单票归母净利0.075元，同比提升0.044元 [1] - 2026年6月，行业快递业务量完成175.1亿件，同比增长3.8%；业务收入完成1360.4亿元，同比增长7.7%；票均收入7.77元，同比增长3.8% [2] - 6月业务量同比增速排序：申通（18.6%）> 圆通（8.6%）> 韵达（-0.05%）> 顺丰（-4.9%） [2] - 6月单票收入：申通2.11元同比增6.0%，韵达2.11元同比增10.5%，圆通2.06元同比降2.0%，顺丰14.41元同比增5.4% [2] 航空业受油价拖累 - 2026年第二季度国内航油综采价格为10352元/吨，同比上涨90%，导致航司成本承压，业绩同比下滑 [3] - 中国国航2026年上半年归母净利润预计亏损21到26亿元，上年同期亏损18.06亿元；第二季度预计亏损38.1到43.1亿元，上年同期盈利2.4亿元 [3] - 中国东航2026年上半年归母净利润预计亏损24到18亿元，上年同期亏损14.31亿元；第二季度预计亏损40.3到34.3亿元 [3] - 南方航空2026年上半年归母净利润预计亏损34.7到39.7亿元，上年同期亏损15.3亿元；第二季度预计亏损49.5到54.5亿元 [3] - 吉祥航空与华夏航空上半年虽实现盈利，但净利润同比大幅下降 [3] 行业数据跟踪 航空客运 - 7月11日至17日，国内日均民航旅客量同比增加1.9% [7] - 同期，国内含油票价同比下降8.3%，裸票价同比下降20.7% [7] 航空货运 - 7月13日，浦东机场出境货运价格指数周环比下降1.8%，同比上涨20.5% [7] 航运市场 - 截至7月17日，VLCC运价周环比下降11%，BDI指数周环比下降7%，SCFI指数周环比下降3% [7] - VLCC平均TCE指数为13.6万美元/天，周环比下降11%，但2026年第三季度均值同比上涨161% [37] - BDI指数收于2752点，周环比下降6.5%，2026年第三季度均值同比上涨43% [37] - SCFI指数收于3080点，周环比下降3.3%，2026年第三季度均值同比上涨116% [36] 投资建议细分 绩优线索：航运 - 油运：能源“安全焦虑”与格局优化驱动三年大周期，继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油 [7] - 干散货：看好市场上行潜力，厄尔尼诺或带来意外扰动，推荐招商轮船、海通发展、太平洋航运 [7] - 继续看好业绩超预期兼具红利属性的中远海特 [7] 绩优线索：快递 - 行业步入高质量发展阶段，反内卷具备可持续性，格局持续优化 [7] - 持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通，看好极兔与顺丰 [7] 红利资产 - 港口：凭借高壁垒、确定性增长和可靠现金流，是红利资产中的优选，重点推荐招商港口、青岛港、唐山港 [7] - 高速公路：作为稳定性资产，看好股息率领先的四川成渝H/A、皖通高速、山东高速等 [7] - 关注京沪高铁的盈利能力与股东回报提升潜力 [78] 新兴产业：半导体物流 - 看好半导体物流向全链路保障演进，掘金景气产业 [7] - 继续推荐密尔克卫，其半导体物流业务有望打造第二增长曲线，目标在千亿市场中占据份额 [79] - 继续看好海晨股份在AMHS（自动化物料搬运系统）领域的全栈自研和国产化突破 [80] - 建议关注深耕泛半导体跨境物流的海程邦达 [81] 航空板块布局机会 - 油价高企导致股价下行，但带来底部布局机会 [7] - 核心标的：春秋航空、三大航（国航、东航、南航）的H股和A股、华夏航空 [7]